Један од најважнијих елемената управљања или улагања у хеџ фонд или други фонд којим се активно тргује је успостављање референтне вредности. Мерила омогућавају менаџерима фондова да покажу како раде у односу на шире тржиште на којем тргују. Користећи своје референтне вредности, менаџери фондова могу да покажу потенцијалним инвеститорима да су бољи на ширем тржишту.
Електронски екран приказује информације о трговању на њујоршкој берзи НИСЕ у Њујорку, … [+]
Новинска агенција Ксинхуа путем Гетти Имагес-а
С&П 500: индекс или произвољна листа?
Као резултат тога, многи менаџери фондова користе С&П 500 као једно од својих мерила, јер се на њега широко гледа као на најбољег представника америчког тржишта акција. Међутим, један менаџер фонда тврди да је С&П потпуно бескорисно мерило и за фондове и за појединачне инвеститоре.
Гај Дејвис из ЕТФ менаџера ГЦИ Инвесторс користи С&П 500 као мерило за свој фонд којим се активно управља на берзи јер верује да ће инвеститори упоредити његов ЕТФ са њим без обзира да ли га користи или не. Он води концентрисану, само дуготрајну америчку стратегију капитала под називом Генуине Инвесторс ЕТФ, која тргује под ознаком ГЦИГ и држи 20 до 30 акција.
Дејвисових 10 најбољих холдинга тренутно су ГФЛ Енвиронментал, Мицрософт
Зашто С&П 500 више није добар за праћење тржишних перформанси
Дејвис нуди неколико разлога зашто мисли да је С&П 500 бескорисно мерило. Као прво, он истиче да данашњи С&П 500 није исти као у прошлим годинама. Као резултат тога, он каже да поређење тренутног учинка индекса са његовим прошлим перформансама нема никаквог смисла.
„Људи често упоређују С&П 500 током времена“, рекао је Дејвис у интервјуу. „Они показују графиконе који показују да се С&П тргује са највишим вишекратницима свих времена у поређењу са историјским… Мислим да су сва та поређења бесмислена. Постоје потпуно различите тежине. Они не упоређују јабуке са јабукама."
Пошто се С&П нашироко користи да представља америчко тржиште акција у целини, многи аналитичари нуде предвиђања о томе где ће, по њиховом мишљењу, индекс бити на крају године, али Дејвис мисли да је то смешно.
„Сви ови момци на ЦНБЦ-у цитирају своје С&П 500 циљеве на крају године“, рекао је он. „Како неко има идеју о милионима варијабли које одређују ниво сваког дана? Чак и када бисте могли да предвидите ове варијабле сваки дан и видите како ће их сви тумачити у циљу индекса... Мислим да је то смешно, као да покушавате да предвидите време за 10 година.”
Пондери сектора и диверсификација
Дејвис је истакао да су данашње тежине сектора у С&П 500 потпуно другачије од оних које су биле пре 10 година када је енергија имала око 13% тежине, а технологија мање од 20%. Међутим, данас технологија има више од 40% пондера у индексу — упркос тврдњама о диверсификацији које су дали С&П Дов Јонес индекси.
„С&П ће вам рећи да технологија није преко 40%“, објаснио је Дејвис. „Једини разлог је што су пре две године ниоткуда створили нови сектор који се зове комуникационе услуге. Тамо стављају половину технолошких услуга, али индекс је и даље 40% технолошких. Мислим да је ризично. Они су произвољно створили нови сектор. Компаније су исте; само су их померали.”
Већина алокатора портфеља ће нагласити важност диверсификације, али с обзиром на то да С&П чини 40% технологије, он није толико диверсификован као што је био. Дејвис упозорава да инвеститори данас преузимају већи ризик када улажу у С&П 500 него пре само пет година.
Он је објаснио да би просечан инвеститор могао помислити да куповина више акција значи већу диверсификацију, а тиме и мањи ризик. Међутим, он верује да је мање ризично купити пет акција о којима знате све него произвољно изабрати 500 акција о којима не знате ништа. Дакле, аргумент да је куповина С&П 500 одличан начин за диверзификацију вашег портфолија није тачан.
„Математички, када пређете 15-20 акција, математичка корист од диверзификације пада на скоро нулу“, рекао је Дејвис. „Не морате да идете на 500 акција... Мислим да многи инвеститори у индустрији користе диверсификацију као изговор да не раде тежак посао и бирају мали број компанија. Такође као индустрија, већина портфолио менаџера продаје производ, а једна од ствари са диверзификацијом је то што на крају своје приносе [смањите] на просек.”
Производ вођен популарношћу
Дејвис је рекао да је један од кључних проблема са С&П 500 то што је то производ који С&П Дов Јонес индекси покушавају да продају. Он тврди да је све што С&П ради са индексом само „уређење прозора“ јер не жели да се људи удаље од употребе тог индекса као мерила. Дејвис верује да С&П жели да изгледа као диверсификован индекс, али с обзиром да технологија чини 40% пондера, аргумент диверзификације се чини нетачним.
Такође је истакао да је С&П 500 вођен популарношћу, а не величином компанија које садржи. Индекс је некада представљао 500 највећих америчких компанија, али данас то није ни издалека случај.
„У време када је С&П створен, то је било 500 највећих компанија у САД“, рекао је Дејвис. „Данас нема везе са величином пословања. С&П 500 је пре индекс популарности него индекс величине. Ово је 500 најпопуларнијих акција. То нема никакве везе са величином компаније.”
Џејсон Меклински из глобалног провајдера финансијских услуга Апек Гроуп се слаже.
„И индивидуални инвеститори и хеџ фондови су толико везани за С&П као индекс за поређења са њим јер је познат“, рекао је Меклински у интервјуу. „Они то разумеју, могу да га раздвоје, исецкају и исецкају на коцкице, и направе поређење са начином на који је менаџер улагања урадио из перспективе малопродаје. Али то нису највеће компаније. То је такмичење у популарности и, по мом мишљењу, не одражава 500 највећих утицајних компанија на свету. Како завршавају у индексу је више... квантитативно, а не квалитативно, али сви воле да се упореде са С&П-ом.”
Пондери тржишне капитализације
С&П 500 је пондерисан тржишном капитализацијом, што значи да кретања акција са највећим тржишним капиталом имају огроман утицај на њихов учинак. У 2021, само пет акција (Тесла
Поред тога, 10 највећих акција у индексу чине скоро 30% његове тржишне вредности. Дејвис је истакао да иако Тесла није ни близу да буде једна од 10 најбољих компанија у САД, она је у првих 10 акција на С&П-у у потпуности због своје популарности, која је надувала њену тржишну капитализацију.
С друге стране, Валмарт
Произвољни избори
Дејвис је нагласио да пословна вредност није исто што и цена акција или тржишна капитализација и истакао да је избор компанија у С&П потпуно произвољан.
„Интерни комитет одлучује које акције, а тачно образложење и образложење никада нису доступни свима осталима“, рекао је он. „Можда се сећате када је Тесла требало да уђе, али није ушао неко време. То је бизарно. Постоји тајни тим који седи иза кулиса и води тајне критеријуме [при избору компанија].“
С обзиром на природу процеса селекције, Дејвис тврди да би свако могао да креира сопствени С&П 500 у Екцел-у. Међутим, људи плаћају за С&П име.
„Пре петнаест година, није имао фундаменталну вредност јер је свако могао да га створи“, рекао је Дејвис. „Индекси сада вреде милијарде долара јер су производи за продају. Дошло је до значајне промене у индустрији."
Извор: хттпс://ввв.форбес.цом/ситес/јацобволински/2022/01/20/вхи-тхе-сп-500-ис-а-уселесс-бенцхмарк-фор-ацтивели-традед-фундс/