Зашто берза није импресионирана првим месечним падом потрошачких цена за више од 2 године

Узимајући у обзир да је инфлација била једно од најважнијих питања за тржишта у протеклој години, инвеститори су можда очекивали да ће акције почети да раде.

Уместо тога, након ранијег одустајања, акције су у четвртак завршиле са скромним порастом, чија је величина била много мања од других недавних дана објављивања ЦПИ.

Док је месечни ЦПИ у децембру опао за 0.1%, годишњи је пао шести месец заредом на 6.5% са 7.1%. То је најнижи ниво у више од годину дана и пад у односу на 40-годишњи максимум од 9.1% прошлог лета.

Да би стекао бољи осећај шта је довело до тако пригушене реакције у акцијама, упркос економској прекретници, МаркетВатцх је прикупио увиде тржишних стратега о томе шта се догодило.

'шапатом број'

Можда је главни разлог зашто су акције са разочарањем дочекале податке о ЦПИ-у био то што су инвеститори позиционирали да инфлација падне још агресивније. Неки су се чак надали да ће пад бити довољно велик да подстакне Федералне резерве да преиспита више повећања каматних стопа.

Уочи података о индексу потрошачких цијена за октобар и новембар, економисти су заправо потцијенили степен до којег би се притисци цијена смањили, на годишњем нивоу. А како су цене робе попут половних аутомобила и нафте и других производа пале крајем прошле године, трговци су очекивали да би у децембру поново могли бити превише конзервативни.

Као резултат тога, „број који се шапатом“ дели међу тржишним професионалцима сугерише да ће базна инфлација — која је главни фокус Фед-а — успорити чак и брже него што су економисти очекивали, каже Билл Стерлинг, глобални стратег у ГВ&К Инвестмент Манагемент.

Уместо тога, основни ниво, који изоставља променљиве цене хране и енергије, порастао је 0.3%, што одговара средњој прогнози економиста које је анкетирао Тхе Валл Стреет Јоурнал.

Трговци опцијама су били превише оптимистични

Трговци опцијама су се кладили да ће акције расти последњих недеља како се ближи објављивање података о ЦПИ-у, каже Чарли Меклигот, извршни директор стратегије унакрсне имовине у Номури, који је сакупио податке о токовима опција у белешци подељеној са клијентима и новинарима.

Непосредно пре објављивања података, МцЕллиготт је рекао да би акције могле бити „подешене за разочарање“ ако подаци буду „баш у складу“ са очекивањима.

Трговци све више користе опције за трговину ЦПИ извештајима и другим објавама података које се пажљиво прате, као МаркетВатцх је известио.

Извештај није померио иглу

Неколико тржишних коментатора приметило је након извештаја ЦПИ да подаци нису суштински променили очекивања о томе где ће каматне стопе достићи врхунац, или колико брзо ће Фед прећи са повећања стопа на њихово смањење.

Након извештаја, трговци фјучерсима на каматне стопе кладили су се на повећане шансе да Фед успори темпо повећања стопа на 25 базних поена у марту. Иако су раније сматрали да је такав потез изузетно вероватан, они то сада виде као виртуелну сигурност.

Али очекивања о томе када би Фед могао да почне да смањује стопе била су релативно непромењена, а трговци су и даље очекивали да ће прво смањење доћи на јесен.

Можда је највећи разлог за то, према Стерлингу, тај што Фед жели да види значајно повлачење инфлације плата пре него што буде задовољан.

Знаци успоравања раста плата у децембру помогли су инспирацији добитак од 700 поена за Дов Јонес Индустриал Авераге када је пре недељу дана објављен месечни извештај тржишта рада у петак. Извештај је показао да је темпо раста просечне зараде по сату у односу на претходну годину успорен на 4.6% у децембру са 4.8% у новембру. Али тржишта су то већ одредила, рекли су стратези.

И док је то свакако боље за процену капитала него за убрзавање плата, Стерлинг је истакао да праћење плата Атланта Фед-а и даље ради на 6.4% на годишњем нивоу. То ће морати значајно да падне да би задовољило Фед, рекао је он.

„Фед треба да види да се раст плата повлачи на ближе 3 одсто да би био уверен да је посао обављен“, рекао је Стерлинг.

Погледајте: Зашто би берза опседнута борбом Фед-а против инфлације требало да се фокусира на послове у главној улици 2023.

Процене су и даље превисоке

Коначно, док нижа инфлација има тенденцију да утиче на процену капитала, акције и даље изгледају пребогато на основу претходних периода високе инфлације, рекао је Грег Станек, портфолио менаџер у Гилман Хилл Ассет Манагемент.

„Тржиште воли када се инфлација смањи, то значи већи вишеструки“, рекао је Станек. „Међутим, инфлација је 6.5%. То је још увек превисоко да би оправдало плаћање 17 пута за тржиште.”

Термински однос цене и зараде за С&П 500 био је 17.3 од затварања у среду, према недавном врхунцу северно од 24 у септембру 2020, према подацима ФацтСет-а.

Током прошле године, америчке акције су показале снажан одговор на податке о ЦПИ. Када је октобарски ЦПИ број надмашио очекивања економиста о скромном паду, С&П 500 порасла за 5.5% у једном дану. Био је то највећи дневни добитак у години у 2022.

Наравно, тржишта имају тенденцију да буду окренута ка будућности, као што тржишни стратези воле да кажу, и увек постоји могућност да се погледи трговаца на податке од четвртка могу развити у наредним данима и недељама.

У једној недавној анализи, стратег Дојче банке је испитао реакцију америчких акција на податке о инфлацији објављене у последње две године. Открио је да реакција тржишта постаје све нејаснија како време одмиче.

Док је инфлација била више него што се очекивало више него што је била испод током двогодишњег периода, „учинак је био мало насумичнији него што се могло очекивати“, рекао је Јим Реид, шеф тематског истраживања у Деутсцхе Банк, у белешка објављена уочи података у четвртак.

„У априлу 2022., промашај у марту је забележио пад од -9% током следећег месеца, док је исти исход за податке из октобра 2022. објављене у новембру забележио раст од +7% након што су подаци објављени 10. новембра, “, рекао је Реид.

Акције су у четвртак завршиле са скромним растом, са С&П 500
СПКС,
+ КСНУМКС%
порастао за 13.56 поена, или 0.3%, на 3,983.17, док је индустријски просек Дау Џонса
ДЈИА,
+ КСНУМКС%
добивши 216.96 поена, или 0.6%, на 34,189.97, а Насдак Цомпосите
ЦОМП,
+ КСНУМКС%
напредујући за 69.43 поена, или 0.6%, на 11,001.10.