Зашто је мало вероватно да ће подршка вредновању окончати америчко тржиште медведа

Тржишта медведа се обично завршавају са мање лошим економским вестима него што се плаши, или подршком за процену вредности. Нажалост, на основу историје, америчко тржиште још увек не види велику подршку у вредновању.

Цуррент Валуатионс

С&П 500 тренутно тргује са нешто више од 20 пута тренутне зараде, чак и након пада цена у 2020. То је високо у историјском контексту. Током дугог периода историје, тржиште С&П 500 се, у просеку, трговало са око 15к зараде. Сада, наравно, то је просек, тржишта су провела доста времена испод те вредности као и изнад ње. Ипак, очекивали бисте да ће берза окончати медвеђе тржиште испод своје историјски просечне вредности.

Дакле, данас има мало подршке у процени вредности тржишта. Да, процене су мање богате него што су биле, достижући врхунац од преко 30 пута зараде, али америчко тржиште би још увек могло да падне на историјској основи.

Растуће стопе

Растуће стопе су још један проблем за тржишне процене. Иако нису директно упоредиве, тврдило се да веома ниске каматне стопе, као што су приноси од 2% или мање на америчке 10-годишње обвезнице трезора, значе да би процене акција могле бити оправдано веће. Постоји нешто истине у тој логици, пошто су акције и обвезнице замена за улагање, ток јефтиног новца помогао је у процени већине имовине.

Међутим, проблем са овим поређењем је што су приноси нагло порасли 2022. Новац више није јефтин. 10-годишњи принос тренутно износи скоро 4%. То је много ближе његовој историјској норми.

Важно оправдање зашто бисте можда желели да платите веће процене за акције, због нижих приноса на обвезнице, управо се значајно променило 2022. Тако да је нејасно зашто би америчке акције данас требало да тргују по тако историјски повишеној вредности. Тај потенцијални проблем постаје очигледнији када погледате у иностранство.

Међународна поређења

Америчка тржишта су можда имала повишене вредности у поређењу са историјом, али многа друга међународна тржишта се вреднују разумније. На пример, подаци истраживачких филијала, има велике капитале у САД вредније од свих других тржишта осим Индије.

Већина других тржишта тренутно тргује испод дугорочних просечних вредности данас, САД су један изузетак. То није охрабрујуће и може сугерисати да ће међународна тржишта понудити супериорне приносе у средњем року. Немачка, Јапан и Кина тренутно изгледају прилично јефтине, иако тржишта акција у свакој земљи имају специфичне проблеме.

Остали разматрања

Ипак, процене акција се сматрају у најбољем случају средњорочним показатељима учинка. Тренутни подаци сугеришу да би америчка тржишта могла понудити исподпросечан принос за 7-10 година, чак и упркос губицима у 2022.

Такви показатељи су мање корисни за краткорочни учинак. Знаци побољшања економских вести могли би да окончају медвеђе тржиште много пре него што подршка вредновању промени богатство тржишта акција.

Типичне медвеђе пијаце

Такође, типично тржиште медведа траје око 10 месеци, тренутно смо 10 месеци на овом медведом тржишту, тако да смо можда ближи крају овог тржишта медведа у овом тренутку. Просечан губитак на тржишту медведа је 36%. То још нисмо достигли, са тржиштима која су тренутно пала од 20%, иако су се најнижи нивои из 2022. приближили паду од 30%. Дакле, оно што смо до сада видели 2022. је скоро тачно просечно за тржиште медведа.

Ако се ово медвеђе тржиште заврши са атрактивним проценама у поређењу са историјом, америчко тржиште још увек има начина да падне. Међутим, може бити да знаци побољшања економских вести мењају богатство америчких акција у 2023. Чак и тако, упркос недавним падом, међународна тржишта изгледају много привлачнија у смислу вредновања него што то чине САД данас.