Инвеститори на берзи не би требало да слепо следе устаљене наративе који сугеришу да растући приноси на трезорске обвезнице обично плаше технологије и акције раста, већ се фокусирају на основне економске трендове који су прави покретач, кажу аналитичари тржишта.
Насдак Цомпосите индекс
ЦОМП,
дом многих технолошких и растућих акција које су биле посебно осетљиве на више каматне стопе и растуће приносе у 2022. години, ове године је прошла много боље од својих колега и порасла је за 12.5% до сада у 2023. То у поређењу са добитком од 6.2% за С&П 500 и само 2% за Дов Јонес Индустриал Авераге, према Дов Јонес Маркет Дата.
Технолошке акције су наставиле да надмашују у протеклој недељи иако топлији него што се очекивало извештаје о инфлацији у САД јаки подаци о малопродаји повећале су очекивања колико ће више требати Федералне резерве да повећају трошкове позајмљивања како би спречиле јачање притисака на цене. Трговци фјучерсима Фед фондова су у марту ценили растућу шансу за повећање каматне стопе за пола процента од централне банке, чиме би референтна стопа порасла на између 5% и 5.25%, према ЦМЕ ФедВатцх алат.
Погледајте: Берзански бикови пркосни као тржиште обвезница сuдаје Феду. Ево шта да гледате.
Корелација између приноса Насдак-а и Трезора била је негативна у 2022. јер су дионице технологије и раста имају тенденцију да буду осјетљивије на очекивања каматних стопа. Када приноси на обвезнице порасту, инвеститори могу видети већу вредност дуга са фиксним приходом јер ће будући новчани токови и раст корпоративног профита бити дисконтовани вишим каматним стопама, чинећи технолошке акције мање привлачним за инвеститоре у поређењу са обвезницама са високим приносима.
Поставља се питање зашто се Насдак још увек опоравља и надмашује остале берзанске индексе упркос растућим приносима трезора и јасним очекивањима Федералних резерви. Стопа на 6-месечне државне записе
ТМУБМУСД06М,
порасла изнад 5% први пут од 2007 У уторак. Принос на 2-годишње трезорске записе
ТМУБМУСД02И,
био је 4.621% у петак, након што је у среду достигао највиши ниво од новембра. Цене обвезница и приноси се крећу обрнуто.
„Пораст реалних приноса био је огроман удар за технологију 2022. године, али је осетљивост пала на нулу 2023.“, написао је Хју Робертс, шеф аналитике компаније Куант Инсигхт у Лондону, у белешци од среде. „Гледање Насдак-а само као функције приноса на обвезнице је слично читању старог сценарија.
„Ова ствар у вези са наративима је потпуно разумљива, али понекад ће тржиште постојеће наративе схватити као јеванђеље, као истините, а каматне стопе и акције раста и технолошке акције су класичан пример, и биће у праву чешће него не, али је није уклесано“, рекао је Робертс у наставку интервјуа за МаркетВатцх.
„Гледање на два фактора један поред другог заправо не даје правду нечему тако сложеном и испреплетеном као што је макро, морате све то раздвојити и погледати независну везу.
Модел Куант Инсигхт-а који мери независну везу између Насдак-а и низа макро индикатора као што је Атланта Фед ГДПНов трацкер, цене бакра, кредитне разлике и валуте показује да Насдак постаје све мање повезан са стварним приносима, већ више са економским основама као што су подаци о економском расту и кредитне разлике у обвезницама.
„То је промена режима, прича која се променила. И зато наш модел каже да за сада занемарите стварне приносе. То није оно што покреће Насдак. То је реална економија“, рекао је Робертс.
Инвеститори на тржишту акција поново процењују америчку економску путању за другу половину 2023. и 2024. и вероватно очекују много спорији раст, рекао је Арун Барат, главни инвестициони директор компаније Бел Аир Инвестмент Адвисорс.
„Ако је то случај, онда би ово требало да буде неки подстицај за раст акција у односу на вредности акција“, рекао је Бхаратх за МаркетВатцх преко телефона. „Мислим да тржиште акција гледа напред и мисли да ће раст бити спор и да ће се стога акције раста вратити, посебно када каматне стопе почну да расту, а можда и падају 2024.
Друго објашњење је да многе акције раста, које имају здраву изложеност ван САД, могу искористити депресијацију америчког долара ове године.
„Размислите о изложености прихода неких од ових акција, са Кином која се враћа на мрежу, а све остало и раст тржишта новца по први пут изгледа боље од раста развијеног тржишта у много година. Ако верујете да је долар достигао врхунац, или је други већ достигао врхунац и можда опада у наредним кварталима, то би требало да буде позитивно за приходе и зараде изван САД“, рекао је Барат.
ИЦЕ индекс америчких долара
ДКСИ,
мера валуте у односу на корпу шест главних ривала, скочио на највиши ниво од почетка јануара у петак након пада са свог двадесетогодишњег максимума достигнутог у септембру.
Насдак Цомпосите је недељу завршио нешто више у петак, добивши 0.6% након што је раније ове недеље забележио тродневни низ победа. С&П 500
СПКС,
изгубио 0.3% и Дов Јонес Индустриал Авераге
ДЈИА,
забележио недељни губитак од 0.1%.
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/вхи-валл-стреетс-гровтх-хеави-насдак-цомпосите-ис-стилл-раллиинг-ас-треасури-ииелдс-рисе-е6ба79цц?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо