Хоће ли се берзански скуп претворити у распродају? Овај показатељ тржишта обвезница могао би одвратити инвеститоре

Петогодишња стопа рентабилности помогла је да се предвиди правац залиха током целе године и могла би врло добро да пружи назнаке о томе куда би акције могле да иду даље, рекао је тим.

Петогодишња стопа рентабилности представља разлику у приносима између петогодишњих номиналних државних записа
ТМУБМУСД05И,
100%,
и петогодишњу ноту трезора заштићених од инфлације
9128286Н55,
-0.174%.
Приноси на обвезнице расту како цене падају.

Према Банка федералних резерви Сент Луиса, овај спред представља премију коју траже власници хартија од вредности заштићених од инфлације, што га чини ефективним заменом за очекивања тржишта о просечној стопи инфлације у наредних пет година.

Након наглог пораста у првој половини године када су очекивања инфлације порасла и америчке акције пале, петогодишња стопа рентабилности се нагло повукла крајем јуна и почетком јула, на крају достигавши најнижи ниво из 2022. 6. јула, када је пала испод 2.5%, према подацима Фед Сент Луиса.

Чини се да је овај недавни пад, који се поклопио са падом цена робе и приноса државних обвезница, претходио последњем порасту акција. У јулу, С&П 500
СПКС,
-0.28%,
Дов Јонес Индустриал Авераге
ДЈИА,
-0.14%
и Насдак Цомпосите
ЦОМП,
-0.18%
сваки је зацементирао свој најбољи месец у отприлике две године, са Насдак-ом који је порастао за више од 12%.

Давид Зервос, главни тржишни стратег компаније Јеффериес, рекао је да очекује да ће се раст акција наставити у наредним данима и недељама, али да ће пажљиво пратити петогодишњу стопу рентабилности и економске податке, у недељној белешци за клијенте .

„...[Очекујемо] да ће [председник Фед-а] Џеј [Пауел] веома пажљиво пратити како инфлациона очекивања реагују на ову суштинску промену у укупном ставу политике/смерница. Дакле, ако подаци о инфлацији или подаци истраживања инфлационих очекивања почну да скачу, брзо ћемо видети промену у Џејевом тону“, приметио је Зервос.

Одређивање пивота Фед-а

Недавно смањење инфлационих очекивања навело је трговце фјучерсима Фед фондова да очекују да ће референтна стопа достићи врхунац од 3.50% касније ове године, након чега ће уследити смањење стопе већ следећег пролећа, према ЦМЕ-ов ФедВатцх алат.

Као одговор, економисти из Дојче банке и аналитичари Голдман Сакса довели су у питање да ли су инвеститори постали превише оптимистични у погледу потенцијалног смањења стопа следеће године. До сада, међутим, чини се да су америчке акције одбациле те забринутости.

Гледајући унапред, инвеститори ће вероватно морати да виде значајан помак у инфлаторним очекивањима или озбиљно погоршање снаге тржишта рада и основне економије, да би изазвали још један круг оштре продаје акција, написао је тим Џефрија.

Због тога ће петогодишња стопа рентабилности бити „кључна метрика коју треба посматрати да бисте потврдили пивот“ и за Фед и за акције, рекао је Зервос.

Фед и даље жели инфлацију од 2%.

Председник Фед-а Пауел је више пута истакао важност инфлаторних очекивања на брифинзима за штампу након састанка. У среду је поновио да Фед има за циљ „да врати инфлацију на наш циљ од 2 процента и да задржи дугорочна инфлациона очекивања добро усидрена“.

Инфлација у САД је остала на нивоу 40-годишњи максимум до краја јунае, према последњем читању индекса цена личне потрошње, који је објављен неколико дана након прошлонедељног повећања стопе Фед-а. Дан касније, подаци о бруто домаћем производу у другом кварталу потврдили су да се америчка економија поново смањила у другом кварталу, што је изазвало више дебате о томе да ли је америчка привреда већ пала у рецесију.

Прочитајте: Да ли су САД сада у рецесији? Не још - и ево зашто

Индикатори засновани на тржишту били су посебно корисни у време када је Фед скоро напустио смернице, остављајући инвеститорима да анализирају конфликтне поруке од Пауела и других инсајдера Фед-а.

Многи стратези за акције су навијали за перспективу заокрета Фед-а, или одмак од агресивног подизања стопа, касније ове године. Али председник Фед Минеаполиса Неел Касхкари је последњих дана рекао Нев Иорк Тимес ЦБС Невс да је Фед још "далеко" од повлачења своје борбе против инфлације.

У понедељак, објављено Блоомберг Невс Уводник који је написао бивши председник њујоршког ФЕД-а Билл Дадли, који је оценио да су „пожељно размишљање“ инвеститора о заокрету Фед-а „и неосновано и контрапродуктивно“.

Са чисто техничког становишта, неки тржишни техничари очекују да ће акције бити спремне за већи раст, након што су повратиле скоро половину својих губитака од почетка године.

За С&П 500, следећи кључни ниво отпора би био 4,178, каже Џон Косар, главни тржишни техничар у Асбури Ресеарцх-у. Уколико би се америчка референтна вредност трговала изнад тог нивоа током најмање неколико сесија, следећи кључни ниво отпора би био између 4,279 и 4,346. Следећи кључни ниво „подршке“ за С&П 500, ако се повуче, био би између 3,922 и 3,946.

Прочитајте: Америчке акције се боре за правац након најбољег месеца за С&П 500, Дов од новембра 2020.

Америчке акције изгубиле су контролу над скромним порастом у понедељак поподне. Референтни индекс је пао 0.4% на око 4,105, док је Насдак Цомпосите пао за 0.5% близу 12,316 у поподневној трговини. Дов Јонес Индустриал Авераге је пао за 0.4% близу 32,698.