Група ресторана Виллиамс-Сонома Анд Фиеста

Преглед перформанси у јулу

Најатрактивније акције (+8.8%) надмашиле су С&П 500 (+5.5%) од 7. јула 2022. до 1. августа 2022. за 3.3%. Акције са великим капиталом са најбољим учинком су порасле за 33%, а акције са малим капиталом са најбољим учинком порасле су за 31%. Све у свему, 27 од 40 најатрактивнијих акција надмашило је С&П 500.

Најопасније акције (+7.9%) биле су испод С&П 500 (+,5.5%) као кратки портфељ од 7. јула 2022. до 1. августа 2022. за 2.4%. Схорт акција са највећим капиталом са најбољим учинком је пала за 12%, а кратка акција са малим капиталом са најбољим учинком пала је за 18%. Све у свему, 14 од 36 најопаснијих акција надмашило је С&П 500 као шортс.

Најатрактивнији / најопаснији портфељи модела надмашили су 0.9-одстотно дугачки / кратки портфолио.

Четрнаест нових акција нашло се на листи најатрактивнијих овог месеца, а тринаест нових акција је такође пало на листу најопаснијих. Најатрактивније акције имају високе и растуће приносе на уложени капитал (РОИЦ) и ниске омјере цијене и економске књиговодствене вриједности. Већина Опасних акција има погрешну зараду и дуге периоде апресијације које имплицирају њихове тржишне вредности.

Најатрактивније акције за август: Виллиамс-Сонома
ВСМ

Виллиамс-Сонома је истакнута акција из августовског портфеља најатрактивнијих модела акција.

Виллиамс-Сонома је повећала приход за 8% на годишњем нивоу и нето оперативни профит након опорезивања (НОПАТ) за 16% на годишњем нивоу током протеклих десет година. НОПАТ маржа компаније Виллиамс-Сонома порасла је са 7% у фискалној 2012. на 14% током последњих дванаест месеци (ТТМ), док су обрти уложеног капитала порасли са 1.5 на 2.8 у исто време. Раст НОПАТ марже и обрта уложеног капитала подстичу принос компаније на уложени капитал (РОИЦ) са 11% у 2012. на 41% у односу на ТТМ.

Слика 1: Приходи и НОПАТ од 2012. године

Убрзање е-трговине изазвано ЦОВИД-ом и тренд рада од куће подстичу ТТМ НОПАТ компаније Виллиамс-Сонома као и многе компаније. Као што је детаљно наведено у мом последњем извештају, верујем да је Виллиамс-Сонома јака омни-канална операција позиционира да настави да узима удео и надмашује чак и након што Цовид-ин подстицај пословања бледи.

Вилијамс-Сонома је потцењена

По тренутној цени од 155 долара по акцији, ВСМ има однос цене и економске књиговодствене вредности (ПЕБВ) од 0.7. Овај однос значи да тржиште очекује да ће НОПАТ компаније Виллиамс-Сонома трајно опасти за 30%. Ово очекивање изгледа претерано песимистично за компанију која је повећала НОПАТ за 16% на годишњем нивоу током протекле деценије и 14% на годишњем нивоу у последње две деценије.

Чак и ако Виллиамс-Сонома-ина НОПАТ маржа падне на 10% (у односу на 14% ТТМ) и компанија повећа НОПАТ за мање од 1% на годишњем нивоу у наредној деценији, акција би данас вредела 212 долара по акцији – раст од 37%. Погледајте математику иза овог обрнутог сценарија ДЦФ. Ако Виллиамс-Сонома повећа профит више у складу са историјским нивоима, акције имају још већи раст.

Критични детаљи пронађени у финансијским списима помоћу технологије Робо-Аналист моје фирме

Испод су детаљи о прилагођавањима која сам направио на основу налаза Робо-аналитичара у Виллиамс-Сонома-иним 10-Кс и 10-К:

Биланс успеха: Направио сам 81 милиона долара прилагођавања, са нето ефектом уклањања 41 милиона долара неоперативних трошкова (<1% прихода).

Биланс стања: Направио сам 828 милиона долара прилагођавања да бих израчунао уложени капитал уз нето смањење од 512 милиона долара. Једно од најзначајнијих прилагођавања било је 133 милиона долара отписа имовине. Ово прилагођавање представља 5% пријављене нето имовине.

Процена: Направио сам корекције од 1.2 милијарде долара са нето ефектом смањења вредности акционара за 1.2 милијарде долара. Највеће прилагођавање вредности акционара било је 1.2 милијарде долара укупног дуга. Ово прилагођавање представља 11% тржишне капитализације компаније Виллиамс-Сонома.

Најопасније акције: Група ресторана Фиеста
ФРГИ

Фиеста Рестаурант Гроуп (ФРГИ) је истакнута акција из августовског портфеља модела најопаснијих акција.

НОПАТ Групе ресторана Фиеста пао је са 53 милиона долара у 2015. на само 6 милиона долара у односу на ТТМ. НОПАТ маржа компаније је пала са 8% на 2%, док су обрти уложеног капитала пали са 1.0 на 0.5 у исто време. Пад марже НОПАТ-а и обрта уложеног капитала доводе до РОИЦ-а Фиеста Рестаурант Гроуп са 8% у 2015. на 1% ТТМ. Економска зарада, прави новчани токови пословања, такође је пала са 12 милиона долара у 2015. на негативних -20 милиона долара у односу на ТТМ.

Слика 2: НОПАТ Од 2012

Група ресторана Фиеста пружа лош ризик/награду

Упркос лошим основама, акције Фиеста Рестаурант Гроуп имају значајан раст профита и верујем да су акције прецењене.

Да би оправдала своју тренутну цену од 8 долара по акцији, Фиеста Рестаурант Гроуп мора да побољша своју НОПАТ маржу на 5% (у поређењу са 2% ТТМ и пет година пада НОПАТ-а пре пандемије) и да повећа НОПАТ за 12% на годишњем нивоу током осам година . Погледајте математику иза овог обрнутог сценарија ДЦФ. ЦАГР од 5% НОПАТ-а можда не изгледа много, осим чињенице да је НОПАТ Групе ресторана Фиеста опадао у односу на претходну годину сваке године од 2016-2021, а ТТМ НОПАТ је пао за 55% у односу на период претходне године, због чега ова очекивања изгледају претерано оптимистичан.

Чак и ако Фиеста Рестаурант Гроуп може да одржи своју ТТМ НОПАТ маржу од 2% и повећа НОПАТ за 3% на годишњем нивоу у наредној деценији, акције би данас вределе мање од 1 УСД по акцији – што је пад од 96% у односу на тренутну цену акција. Погледајте математику иза овог обрнутог сценарија ДЦФ.

Сваки од ових сценарија такође претпоставља да Фиеста Рестаурант Гроуп може да повећа приход, НОПАТ и ФЦФ без повећања обртног капитала или основних средстава. Ова претпоставка је мало вероватна, али ми омогућава да креирам заиста најбоље сценарије који показују колико су висока очекивања уграђена у тренутну процену.

Критични детаљи које је фирма пронашла у финансијским пријавама Робо-Аналист Тецхнологи

Испод су детаљи о прилагођавањима која сам направио на основу налаза Робо-аналитичара у 10-Кс и 10-К Фиеста Рестаурант Гроуп:

Биланс успеха: Направио сам 38 милиона долара прилагођавања, са нето ефектом уклањања 2 милиона долара неоперативног прихода (1% прихода).

Биланс стања: Направио сам 317 милиона долара прилагођавања да бих израчунао уложени капитал уз нето повећање од 279 милиона долара. Једно од најзначајнијих прилагођавања било је 160 милијарди долара отписа имовине. Ово прилагођавање представља 49% пријављене нето имовине.

Процена: Направио сам 235 милиона долара у корекцијама, са нето смањењем вредности акционара од 191 милион долара. Осим укупног дуга, најзначајније прилагођавање вредности акционара било је 22 милиона долара вишка готовине. Ово прилагођавање представља 11% тржишне капитализације Фиеста Рестаурант Гроуп.

Откривање: Дејвид Трејнер, Кајл Гуске ИИ, Мет Шулер и Брајан Пелегрини не добијају никакву надокнаду да пишу о било којој специфичној акцији, стилу или теми.