За недељу дана до следећег састанка Фед-а, очекује се повећање од 75 бпс

После шока веће инфлације у јуну од очекиване, постојала је јака сумња да би Фед могао да подигне стопе за читав један одсто, или четири пута више од уобичајеног нивоа прилагођавања стопе. Сада су тржишта одступила од тог гледишта, мислећи да је кретање стопа од 75 бпс највероватнији исход када се Фед састане следеће недеље, при чему померање од 100 бпс није потпуно ван табеле, али је мање вероватно.

Да ли инфлација омекшава?

Фед очигледно жели да стави инфлацију под контролу, као што је њихов мандат. Постоје неки рани знаци који би се могли десити јер су цене роба, укључујући енергију, генерално ослабиле од средине јуна, а јак долар снижава цену увоза. Тржиште некретнина такође може почети да омекшава на основу неких раних података. И даље са инфлацијом од 9.1% за годину која се завршава у јуну 2022. и самим јуном који бележи велики напредак из месеца у месец, Фед-у је тешко да буде задовољан инфлацијом. Такође, иако би инфлација могла да падне, постоји одређена дебата о томе где ће се она смирити, а Фед је циљао 2%.

Ризик од рецесије

У идеалном случају, Фед би желео да укроти инфлацију без штете по ширу економију. То је тежак задатак. Крива приноса је сада обрнута, са кратким приносима који расту изнад средњорочних приноса на државни дуг. На пример, у време писања овог извештаја, приноси од 1 до 3 године су изнад приноса од 10 година за обвезнице америчког Трезора.

Историјски гледано, тај индикатор је значио да ће рецесија доћи у року од 18 месеци. У ствари, сазнаћемо да ли су САД заиста у рецесији дан након што Фед донесе одлуку о стопама следеће среде, а прва процена америчког БДП-а у другом кварталу очекује се следећег четвртка. Неки модели имају САД клизећи у рецесију већ 2022. Међутим, иако многи сада очекују рецесију у САД, већина очекује да ће она бити мало даље.

Даљи покрети

Тада је укупна путања за стопе важнија од очекиваног потеза на било ком појединачном састанку. Очекује се да ће Фед померити стопе до око 4% до краја године. Без заказаних састанака у августу или октобру, Фед ће имати још 3 састанка у 2022. да то уради. Иако, наравно, увек могу да подесе цене ван свог распореда састанака ако желе.

Тренутни став тржишта је да би Фед могао бити мање агресиван у планинарењу на јесен, са можда још једним потезом од 75 бпс, а затим се вратити на повећање од 50 бпс или чак 25 бпс. Тржиште сумња да би Фед могао постати све забринутији због рецесионих ризика и да ће или задржати стопе стабилним или направити мања кретања у децембру и почетком 2023.

Дакле, тржиште очекује велико повећање инфлације следеће недеље, а можда још једно након тога у септембру. Међутим, тада или ублажавање инфлације или растући рецесијски ризици могу довести до тога да Фед буде више голубљи у погледу тржишта обвезница.