Уз Пфизер чврсто на територији вредности, ево шта инвеститорима недостаје

Инвеститори су се суочили са загонетком у вредновању компанија које су имале користи од пандемије Цовид-19.

Пфизер'с (ПФЕ) партнерство са БиоНТецх (БНТКС) у стварању вакцине, плус њен антивирусни, Пакловид, значајно је повећао зараду и њен биланс стања у последње две године. Тржиште је већ с правом дисконтовало опадајућу продају повезане са Цовидом, што је уграђено у ПФЕ-ов 7к однос цене и зараде.

Али с обзиром на то да су акције Пфизера већ пале за око 15% у 2023., да ли је тржиште превише дисконтовало ПФЕ и потценило његов цевовод и преосталу корист од Цовид-а?

Пажљив поглед на финансије компаније Пфизер може понудити јасноћу. У 2022, огромних 40% прихода компаније Пфизер било је повезано са Цовидом — 40 милијарди долара од његових 100 милијарди долара укупног прихода.

Занимљиво је да је на крају 2019. Пфизер имао нето дуг од 44 милијарде долара. Током последње две године запањујуће профитабилности, биланс стања компаније Пфизер је сада неутралан у готовини.

Две године новчаног тока у вези са Цовидом избрисале су сав његов нето дуг — еквивалентан 8 долара по акцији — што оставља тренутну вредност предузећа (ЕВ) од 245 милијарди долара, нешто испод ЕВ од 260 милијарди долара на крају 2019. Иако је Пфизер може да потроши овај задржани капитал на биотехнолошке аквизиције, чини се да инвеститори недовољно цене побољшање биланса стања и флексибилност.

Без сумње, Пфизер ће доживети брз пад у пословању са Цовидом. Међутим, трик ће бити у разумевању када је пад у потпуности дисконтован у акцијама.

УБС је снизио ПФЕ прошле недеље, не зато што очекују да ће се акције трговати много ниже, већ због недостатка катализатора за повећање. Волстрит не воли када бројеви морају да се смање, што је случај са Пфизеровом вакцином против вируса Цовид и продајом антивирусних лекова.

УБС-ово мишљење: „Упркос вероватно позитивнијим изгледима за раст у односу на наш претходни модел, сада видимо ПФЕ у периоду одређеног пада прихода/ЕПС-а, са ризиком да се процене искриве на нижу страну у односу на када смо унапредили ПФЕ 2021. када је ПФЕ био прелази у период осигураног високог раста, са позитивним утицајем на процене.”

Пфизер је у децембру организовао дан аналитичара како би истакао своју робусну понуду лекова, углавном у пет категорија: вакцине, мигрена, запаљење и имунологија, онкологија и гојазност. Ове године, Пфизер очекује раст прихода бившег Цовид-а за 7-9%.

Банк оф Америца верује да „замах лансирања у наредних 18 месеци има потенцијал да поново ангажује инвеститоре јер су акције Пфизера имале лошији учинак од вршњака од године до данас“. Компанија је позитивна у погледу напретка вакцине против РСВ-а и потенцијала свог оралног ГЛП-1 лека за гојазност у раном развоју да се такмичи са Ели Лили (ЛЛИ) и Ново Нордиск (НВО).

Када Пфизер објави зараду у четвртом тромесечју ове недеље, вероватно ће зарадити 6.50 долара по акцији за 2022. Процене аналитичара очекују значајно смањење на око 4.30 долара у 2023. и 4.10 долара у 2024. Волстрит вероватно неће много више ценити ПФЕ од 10-11к зараде по акцији док не дође до јаснијег пута раста.

ПФЕ је чврсто на територији вредности и према неким мерама се враћа на своју процену пре пандемије. Инвеститори могу удобно купити акције од високих 30 до 40 долара и прикупити здраву дивиденду од 1.64 долара, тренутно доносећи 3.75% са акцијама које се тренутно тргују око 43.80 долара.

Пошто би акције могле да буду ограничене на опсег током 2023. године, писање покривених позива ће допринети приносу. Његов јак биланс стања и обилан новчани ток могу резултирати откупом акција наклоњеном акционарима од 10% отворених акција.

Када Пфизер пријави зараду у уторак, свака додатна слабост ће се вероватно показати као прилика за покретање или додавање позиције.