(Блумберг) — За сваку владу, ремонт националног тржишта стамбених некретнина био би ризичан у најбољим околностима. Кинески председник Си Ђинпинг то покушава у тренутку када економија успорава, омикрон прети његовој политици нулте Цовид-а, а односи са спољним светом су све тежи.
Најчитаније са Блоомберга
Како та опасна комбинација узима све већи данак на кинеским финансијским тржиштима, стално се поставља једно питање: Шта је Сијева завршница?
С обзиром на непрозирност Комунистичке партије и њену историју одустајања од имовинских реформи, одговор је немогуће са сигурношћу знати. Али посматрачи у Кини почели су да скицирају вероватну будућност тржишта некретнина која изгледа далеко другачије од његовог више од две деценије напретка економског раста, богатства домаћинстава и државних прихода.
Укратко, дани огромних пораста цена некретнина и градитељства изазваног дугом од стране тајкуна милијардера ће проћи. Њих ће заменити много стабилније тржиште где власти брзо сузбијају шпекулативна лудила, а развојем доминирају државне компаније које остварују приходе попут комуналних.
„Ако прошлу деценију назовемо златним добом за индустрију некретнина, она је сада заробљена у добу рђе“, рекао је Ли Каи, оснивачки партнер фонда за обвезнице Схенгао Инвестмент из Пекинга, специјализованог за проблематичне дугове.
Та транзиција обећава да ће бити посебно болна за програмере у приватном власништву као што је Цхина Евергранде Гроуп који су већ оптеретили међународне инвеститоре у акције и кредите са милијардама долара губитака. Истовремено, то би могло да иде дуг пут ка постизању два најцењенија циља Сија: стабилнији кинески финансијски систем и ужи јаз између богатих и сиромашних у земљи.
Сијев изазов је да изведе трансформацију без изазивања кризе уочи конфабације лидера за коју се очекује да ће учврстити његову владавину доживотно.
Док мало аналитичара предвиђа скори финансијски крах, ризици са тржишта некретнина расту. Компаније са слабијим некретнинама су под огромним стресом, погођене двоструким ударом кажњавајућих високих трошкова позајмљивања и пада продаје. Програмери са нижим рејтингом, укључујући Евергранде, већ не плаћају дугове у доларима по рекордним стопама, а зараза се шири на јаче компаније. Акције и обвезнице Цоунтри Гарден Холдингс Цо., највећег кинеског инвеститора по продаји, потонуле су у четвртак након извештаја да се бори да пронађе потражњу за новом конвертибилном обвезницом.
Постоји много разлога зашто Кина треба да преуреди своје тржиште некретнина. Сектор је прожет шпекулативном куповином и претерано је задужен, што представља ризик за финансијски систем у паду. Цена становања је терет за ионако све мање кинеске породице. Просечна цена куповине стана у Шенжену била је око 44 пута већа од просечне годишње плате локалног становништва у 2020. То погоршава неједнакост јер богати власници гомилају имовину. Милиони домова стоје празни, а неки грађевински пројекти штете животној средини.
Индустрија има огроман утицај на привреду. Када се укључе сродни сектори као што су грађевинарство и имовинске услуге, према неким проценама, некретнине чине више од четвртине кинеске економске производње. Више од 70% градског богатства Кине похрањено је у стамбеним зградама.
„Тржиште некретнина је симптом основних проблема у кинеској економији“, рекао је Крејг Ботам, главни кинески економиста у Пантхеон Мацроецономицс. „Деценијама је то било једноставно решење за генерисање прихода локалне самоуправе, подстицање економског раста и обезбеђивање места за домаћинства да уложе свој новац и виде његов раст.“
Решење је, као што је све више случај у Сијевој Кини, строжа контрола државе.
У Гуангдонгу — дому Еверграндеа — локални званичници омогућавају састанке између програмера који су у потешкоћама и друштвених предузећа, наводи се у извештају Цаилиана. Задуживање великих компанија за некретнине које се користе за финансирање спајања и преузимања неће се рачунати у метрику која ограничава дуг, рекли су за Блоомберг прошле недеље људи који су упознати са тим.
„Влада жели да подстакне консолидацију у стамбеном сектору — већи и често државни инвеститори ће вероватно преузети слабије играче“, рекао је Габријел Вилдау, виши потпредседник глобалне пословне саветодавне фирме Тенео. „Они желе да разбију зависност привреде од имовине.”
Кинеске власти су и раније циљале на ексцес на тржишту некретнина, али значај сектора за економију значио је да су такви нагони нестали када су циљеви раста били угрожени. Пекинг настоји да смањи ослањање на имовину подстичући улагања у високотехнолошке индустрије и индустрије чисте енергије — што је део Сијевих планова да раст учини одрживијим и квалитетнијим. Ипак, за такав процес ће бити потребно време и стрпљење.
„Транзиција ће бити дуга и болна, а ми нисмо сасвим сигурни да ли врх има довољно чврсте одлуке да прође кроз тежак процес“, рекао је Хао Хонг, главни стратег у Боцом Интернатионал Холдингс Цо.
Проверава се одлучност званичника. Пад кинеске имовине се убрзава, што је чак изазвало и упозорење Федералних резерви. У градовима широм земље, пад цена нових кућа се продубљује сваког месеца од септембра, када су цене пале први пут у шест година. Продаја кућа наставља да тоне. Подаци од понедељка могу показати да су улагања у некретнине порасла само 5.2 одсто прошле године, предвиђају економисти, најспорије од 2015.
Кинески програмери прибегавају размени обвезница, одлагању плаћања, продаји капитала и другим очајничким мерама да би отплатили дуг. Најмање осам фирми није платило доларске обвезнице од октобра. То укључује Евергранде, чија је криза заробила зајмодавца Цхина Минсхенг Банкинг Цорп., најлошије банкарске акције на свету. Индекс удела у власништву пао је за 34 одсто прошле године, што је најгоре од глобалне финансијске кризе 2008.
Власти су спремне да прихвате ризике по економски раст и финансијску стабилност из кампање, каже Есвар Прасад, који је некада предводио кинески тим Међународног монетарног фонда, а сада је на Универзитету Корнел.
„Чини се да је Пекинг утврдио да ће то вероватно бити пролазни трошкови који се више не могу избегавати ради ограничавања будућих окретања финансијских тржишта и још веће неравнотеже на тржиштима некретнина“, рекао је Прасад.
Такви трошкови се повећавају. Акције компанија за некретнине пале су у четвртак за 4.3 одсто, највише у последња четири месеца, и процењене су на само 30 одсто њихове имовине. То је најјефтинији подаци који сежу до 2005. године. „Само неколико преживелих“ ће се добро снаћи у будућности, написали су аналитичари акција Цитигроуп Инц. у недавној белешци.
Пропад на кинеском тржишту доларских обвезница са високим приносом се убрзава, изазван фирмама за које се раније сматрало да су финансијски здравије од Еверграндеа — попут Схимао Гроуп Холдингс Лтд. и Сунац Цхина Холдингс Лтд. Што је још више забрињавајуће, шири се на емитенте вишег ранга као што је Цоунтри Гарден . Акције овог девелопера пале су у четвртак за скоро 8%, док су доларске обвезнице које доспевају 2025. пале за 4.8 центи на 74.4 цента, што је спремно за највећи пад од 1. новембра.
Какав год да је била кампања Пекинга за раздуживање тржишта некретнина, јасно је да је ера која је обогатила и могуле некретнина и власнике кућа завршена. Чека се досаднија, стабилнија будућност, ако Комунистичка партија успе да одржи курс и избегне финансијску кризу.
„Златно доба растућих цена некретнина и растућих прихода за програмере је вероватно нестало“, рекао је Гери Нг, виши економиста у Натикис СА. „Цене кућа ће у будућности расти само у зони са строгом контролом, што значи да ће становање све више личити на комуналије.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/ки-ресхапес-цхина-проперти-маркет-210000896.хтмл