(Блумберг) — Кинеске технолошке акције су се изненада вратиле у корист Волстрита, али то не значи да инвеститори и аналитичари очекују да ће сектор ускоро повратити своју некадашњу славу — ако икада.
Најчитаније са Блоомберга
Од Голдман Сацхс Гроуп Инц. до Морган Станлеиа, све већи број стратега је упутио биковске позиве након што је председник Си Ђинпинг изишао из Цовид Зеро и обећао да ће прекинути обрачун у сектору. Промене су подстакле раст од 60% индекса технологије Ханг Сенг од октобарског пада, што је светски подвиг иако је тржишна вредност мерача још увек половина врхунца из фебруара 2021.
Иако мало ко сумња да је најгоре прошло, поставља се веће питање о фер вредновању сектора под регулаторним режимом у којем се више не толерише слободни раст и како индустрија сазрева.
„Кинеске технолошке акције су некада биле најлакша опклада, а током већег дела протекле деценије могли сте да победите и видите бољи учинак, а да нисте много урадили“, рекао је Чен Да, генерални директор компаније Фортуне Хилл Ассет Манагемент Лтд. „Могуће је да никада нећемо поново видети та времена.”
Изгледи у сектору су се променили у односу на почетак прошле године, када су неке од највећих банака поставиле питање да ли је индустрија уопште „улагана“.
Након што су претрпела две узастопне године губитака, тржишта су препуна наде у приносе сектора док се појављују знаци да власти заузимају блажи став. Гуо Схукинг, партијски секретар Народне банке Кине, рекао је овог мјесеца да се регулаторна реформа ближи крају.
То је, заједно са поновним отварањем и отапањем тензија са САД, довело до налета циљаних побољшања цена у целом сектору, укључујући Алибаба Гроуп Холдинг Лтд. и Тенцент Холдингс Лтд., иако су циљеви далеко испод својих максимума.
Нови Нормално
„Постоји прича о расту коју треба испричати, али то није баш висока стопа раста, она која је виша од комуналних услуга и стабилнија од цикличних“, рекао је Чен из Фортуне Хилл-а. „Мислим да има смисла гледати на кохорту више као на дискреционе акције потрошача.
Алибабин однос цене и зараде тек је недавно био изнад онога код добављача електричне енергије ЦЛП Холдингс Лтд. Платформа за електронске књиге Цхина Литературе Лтд, подружница Тенцента, била је процењена на само 11 пута у односу на претходну зараду у једном тренутку прошле године, испод оне -годишњи просек за оператера природног гаса ЕНН Енерги Холдингс Лтд.
У међувремену, процена Ханг Сенг Тецх индекса достигла је врхунац од око 46 пута веће зараде у 2021. и најнижу од 17 у октобру 2022. и тренутно износи око 27 — што је упоредиво са потрошачким фирмама укључујући Ли Нинг Цо. и Будвеисер Бревинг Цо АПАЦ.
„Доћи ће до већег одступања унутар индустрије након што су најбоље године њиховог раста већим делом завршене“, рекао је Зхуанг Јиапенг, менаџер фондова у Схензхен ЈМ Цапитал Цо. „Процене које можемо да очекујемо да видимо под новим економски циклус ће бити веома различит у зависности од компаније.“
За аналитичара Голдман Сацхса, укључујући Роналда Кеунга, интернет сектор и даље има раст од 20%, вођен експанзијом вредновања након две године контракција, и опоравком раста продаје током ове године.
Дуготрајни ризици
Свакако, технологија је простор који се брзо развија и који би могао да види другу криву раста са свежим развојем, а сама величина кинеског тржишта чини га атрактивном дестинацијом за улагања за неке.
„Када погледате како је тај сектор био веома ослабљен у последњих неколико година, процене такође нису екстремно натегнуте“, рекла је Кристина Вун, директорка за инвестиције за азијске акције у абрдн плц, у интервјуу за Блумберг ТВ. „Дакле, све у свему, то је разумно убедљив случај на који треба обратити пажњу.
Али дуготрајни регулаторни ризици могу учинити процену фер вредности сектора компликованим задатком. Завршено је свеобухватно сузбијање у сектору, али то не значи да су власти одустале од интензивне контроле.
У петак, у извештају се наводи да су владини субјекти спремни да преузму такозване „златне акције“ у јединицама Алибаба и Тенцент – што потенцијално указује на већи утицај државе. Влада је прошлог месеца објавила нови сет ограничења за услуге приватног подучавања за ученике школа, повећавајући притисак на такозване едтецх фирме.
„Прошло је само неколико месеци откако смо престали да их испитујемо о могућности улагања, о регулаторној слабости“, рекао је Давид Перретт, ко-шеф азијских акција у М&Г Инвестмент Манагемент. „Поента је да су регулаторни проблеми у цени. И то се веома разликује од онога где су били пре две године.”
– Уз помоћ Аје Вагацуме.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/цхина-тецх-стоцкс-роар-бацк-010000999.хтмл