Запањујући колапс ФТКС-а: шта се заиста догодило

Сценарио онога што се догодило у овом случају изгледа помало класичан: један ривал, Бинанце, видео је шансу да покуша да елиминише другог, ФТКС, и искористио је. Један је дефинитивно победио, а један јасно изгубио у овој економској борби између два оснивача берзи криптовалута.

У стварности, међутим, прича јесте много замршеније. Испоставило се да је главни разлог зашто је Бинанце то био у стању да уради велике грешке које је ФТКС направио и коцкање у понзи стилу које је чинио новцем инвеститора.

Бинанце је основан 2017. године и од тада је постао највећа берза криптовалута на свету од стране Цхангпенг Зхаоа, канадског држављанина кинеског порекла. Банкман-Фрид је 2017. године основао квантитативну трговачку компанију Аламеда Ресеарцх, специјализовану за дигиталну имовину. 2019. године основао је берзу ФТКС. Банкман-Фрид је престао да надгледа Аламедине дневне операције, иако су две организације остале блиско повезане.

До недавно се говорило да су ФТКС и Аламеда били у разумном стању. ФТКС је процењен на 32 милијарде долара, њен ФТКС посао у САД, који је мањи и у складу са америчким законима и прописима, процењен је на 8 милијарди долара, а Аламеда је зарадила милијарду долара профита у једној години. Од тада се све брзо распало.

ФТКС-ов ФТТ дигитални новчић коришћен је за складиштење значајног дела имовине Аламеде од 14.6 милијарди долара, према цурењу објавио Иан Аллисон на ЦоинДеск-у 2. новембра. Власници ФТТ токена добијају попуст на ФТКС накнаде за трговање поред других погодности. Токени су, међутим, били донекле фиктивни и њихова вредност је настала из веровања да постоји вредност, слично многим другим крипто жетонима. То је рекао Ник Картер, партнер у фирми за финансирање стартапа Цастле Исланд Вентурес „Створили су овај жетон из ничега, дали му неку вредност, а онда га је Аламеда искористио као колатерал.“

Трејси Аловеј из Блумберга дала је пример Беание Баби-а, коју можете купити за 5 долара, а затим продати за 20 долара након што направите водич за цене који показује његову тржишну вредност. У овом случају, ФТКС је сам производио Беание Баби тако што је поклањао ФТТ токен, а затим је куповао део токена по било којој цени. Тада је могао да тврди да је токен вредан те суме и да послује са њим, јер га користи као колатерал за зајам.

Питања у вези са финансијском стабилношћу Аламеде и забринутост да би пад вредности токена могао да доведе до озбиљних проблема за трговачку фирму и ФТКС покренута су као одговор на пробој ЦоинДеск-а и вести да има тако велику количину новца у ФТТ-у.

Зхао саид он Твиттер неколико дана касније, 6. новембра, тај Бинанце ће продати своју ФТТ имовину, коју је стекао након продаје своје позиције у ФТКС-у прошле године. (Бинанце је инвестирао у ФТКС, а Зхао је наводно купио 20% удела у берзи недуго након њеног отварања.) ​​Рекао је да је у то време Бинанце добио 2 милијарде долара у токенима, од којих су неки били ФТКС токен, али да су сада одбија ФТТ због „недавних открића која су изашла на видело“.

Као део изласка Бинанце из ФТКС капитала прошле године, Бинанце је примио отприлике 2.1 милијарду УСД у готовини (БУСД и ФТТ). Због недавних открића која су изашла на видело, одлучили смо да ликвидирамо све преостале ФТТ у нашим књигама. 1/4

- ЦЗ 🔶 Бинанце (@цз_бинанце) Новембар 6, 2022

Одатле је све кренуло у круг. Царолине Еллисон, извршни директор Аламеде, рекла је да је Аламеда добро и понудила је куповину ФТТ-а од Бинанце-а за 22 долара по токену, или отприлике гдје је био у то вријеме. Имовина ФТКС-а, према Банкман-Фриед-у, била је у реду. Инвеститори нису веровали у њих.

Због бјесомучне продаје од стране власника и клијената који су желели да у потпуности повуку свој новац са ФТКС-а, вредност ФТТ-а је пала на испод 5 долара. Берза је имала проблем са ликвидношћу, због чега је остала без средстава. До уторка, 8. новембра, било је очигледно да је све ово само нека врста мема „ово је у реду“, али зграда и сви унутра већ су били уништени у пожару. ФТКС и Бинанце су пристали на „стратешки договор“, према Банкман-Фриед-у (он тврди да је ФТКС УС и даље у реду). Зхао је навео да је Бинанце, уз дужну пажњу, потписао необавезујуће писмо о намерама за куповину ФТКС-а. Показало се да је необавезујућа клаузула кључна јер су се ускоро појавиле гласине да би се Бинанце могао повући, што је касније и учинио.

Промена мишљења

У серији твитова, Бинанце најавио да неће наставити могућа аквизиција ФТКС.цом. „Као последица корпоративне дубинске пажње, као и најновијих навода у вестима о злоупотреби готовине клијената и истрагама америчких агенција”, рекла је компанија. „У почетку смо се надали да ћемо моћи да помогнемо ФТКС-овим клијентима у обезбеђивању ликвидности, међутим проблеми су ван наше контроле или могућности да помогнемо.“

У писму инвеститорима у уторак, укључујући СофтБанк, Тигер Глобал и Пензиони пензијски план за наставнике Онтарија, Банкман-Фриед се извинио што је био тешко доступан током драме и навео да се „детаљи“ Бинанце уговора још увек разрађују . Такође је приметио да је Бинанце уговор необавезујући и да ће на крају ускоро постати застарео. Заштита купаца и индустрије нам је увек била на првом месту, навео је он. Банкман-Фриед није добио одговор на упит Вок-а за коментар.

Пре него што је Банкман-Фрид апеловао на помоћ 9. новембра, Зхао је твитовао белешку коју је написао Бинанце тиму, наводећи да „није савладао ово или нешто слично“ и да „има веома мало разумевања о интерном статус ствари у ФТКС-у.” (Наравно, сумњао је у супротно из свог твита раније ове недеље.) Семафор је 8. новембра тврдио да је ФТКС покушао да обезбеди спас од инвеститора са Волстрита и Силицијумске долине пре него што се обратио Бинанце-у; неколико инвеститора ФТКС-а очигледно тврди да их је овај аранжман изненадио.

„Бинанце је приметио нешто у ФТКС-у, знали су да постоји слабост, ми још не знамо шта је то, и знали су да могу да их уклоне, што су и урадили. Био је то заиста бриљантан стратешки маневар”, према Картеру. Несумњиво је да је Сем тешка пилула за жвакање да би је продала свом стварном највећем ривалу, тако да је очигледно нешто пошло наопако.

Џао и Банкман-Фрид су већ неко време били у свађи; првима се није допало ширење политике другог у САД, али ово је био први пут да је избило на такав јавни начин. Иако је будући споразум сугерисао детант, тренутно се чини да се непријатељства настављају. Банкман-Фриед је твитовао у четвртак, „У неком тренутку ћу можда имати више да кажем о одређеном спаринг другару, да тако кажем“, у очигледном упућивању на Џаоа. „Међутим, постоје стаклене куће. Све што ћу за сада рећи је: 'Добро одиграно; победио си.' “

Има још много тога да се открије зашто су ФТКС и Аламеда били тако рањиви током наредних дана, недеља и месеци. Банкман-Фриед је обавестио инвеститоре у разговору са инвеститорима у среду да му је потребно 8 милијарди долара да испуни све захтеве које клијенти постављају да повуку свој новац. Ову информацију је првобитно објавио Валл Стреет Јоурнал. Секуоиа Цапитал је смањио своје улагање у ФТКС на нула долара, што указује да верује да је безвредно.

Било је много спекулација о томе шта се догодило откако су ствари почеле да се распадају почетком новембра. Посматрачи су били забринути да ФТКС није у потпуности солвентан, да није на одговарајући начин подржавао депозите клијената или да тргује депозитима клијената, што су изнели у контакту са мном. Према Ројтерсу, Банкман-Фрид је пренео најмање 4 милијарде долара у новцу, укључујући неке рачуне клијената, у Аламеду да подржи компанију када је претрпела губитке. Наводно није обавестио друге руководиоце ФТКС-а о томе јер је био забринут да би могло да процури.

Најкраће је да када дате свој новац крипто берзи, требало би да будете у могућности да га вратите када то желите. Према томе, „фонд клијента треба да буде одвојен, било да је то готовина или крипто“, према Дагласу Бортвику, главном пословном директору ИНКС-а, платформе за трговање криптовалутама.

Поред тога, ако берза позајмљује или тргује готовином клијентима уместо да их задржи (као што примећује Матт Левине из Блоомберга, банке, на пример, позајмљују депозите клијентима), постоји опасност да нема средстава за враћање клијентима, посебно ако они затражите средства одједном. Банкман-Фриед је у четвртак у твиту навео да је ФТКС имао „укупна тржишна вредност имовине/колатерала већа од депозита клијената,“ али није исто што и ликвидност; он наводи да ФТКС још увек има тај новац купаца, они једноставно не могу да га извуку из ствари у којима се налази.

Штета за цео крипто сектор

У вези са другим пројектима у областима попут децентрализованих финансија и јавних радова, Сцотт Мооре, суоснивач Гитцоин-а, пројекта за изградњу и финансирање Веб3 инфраструктуре отвореног кода, рекао је: "На веома стваран начин, СБФ је то урадио себи, а његов утицај ће осетити у целом екосистему чак и они који покушавају да направе стварну разлику."

Упркос признању да је још увек „разјаснити сваки аспект” о ономе што се догодило, Банкман-Фриед је дао нека објашњења у четвртак. Изјавио је и да верује да "зајебано двапут", укључујући „лоша интерна категоризација банковних рачуна.“ Бројни људи су такође довели у питање извор првобитног цурења у ЦоинДеск.

Каква год да је ситуација, очигледно је да ФТКС није био толико отворен о томе шта ради са имовином и депозитима као што је требало да буде, каже Алекс Сваневик, извршни директор платформе за анализу блокова Нансен. „У неком тренутку, због ситуације са ФТТ ценом [падом] и информација да је Аламеда имала ове позиције које су биле обезбеђене ФТТ токеном и свим овим стварима, то се претворило у банковно управљање ФТКС-ом,“ Сваневик је рекао, користећи жаргонски израз за случај када значајан број клијената повуче своја средства из финансијске институције из забринутости за солвентност. „Велика иронија је у томе што је, наравно, СБФ био тип у Вашингтону који је покушавао да ступи у интеракцију са регулаторима, а чини се као да није имао своју кућу у реду“, каже аутор.

Оно што се догодило није толико различито од онога што се догодило када је зајмодавац криптовалута Целсиус поднео захтев за банкрот раније ове године, као и када је брокер криптовалута Воиагер или други зајмодавац криптовалута, БлоцкФи, престао да ради.

Сваневик је тврдио да, иако клијенти верују овим многим организацијама да управљају својим новцем, оне се заправо понашају непромишљено са својим депозитима. Криптовалута је проблематична због тога колико брзо се цене могу променити, што је чини ризичнијом од конвенционалније имовине.

Чињеница да је Банкман-Фриед понудио да интервенише како би покушао да спасе неке од крипто фирми које су пропале раније ове године само додатно компликује ствари. Сада када му је потребна помоћ, нејасно је шта ће се десити са пословима које је склопио да би помогао другима када су ствари у ФТКС-у наводно ишле добро. Картер је сматрао да је заправо могуће да ниједан од послова не буде завршен. Забринутост у вези са врстом крипто заразе, где један неуспех доводи до другог доводи до другог, појавила се као одговор на неуспех ФТКС-а.

Према професору финансија Универзитета Џорџтаун, Рини Агарвал, „ФТКС је излазио као спасилац сектора и покушавао да помогне другима“ у последњих неколико месеци. Да ли би можда постојао други бели витез који би помогао ФТКС-у? Нико не зна. Према речима Банкман-Фрида, он још увек тражи начине да својим клијентима обезбеди ликвидност.

Према извештају Семафора у среду, сви ФТКС-ови правни стручњаци и професионалци за усклађеност поднели су оставке. Иронично, Банкман-Фриед је био један од првих инвеститора компаније. Веб страница за Аламеда Ресеарцх је од тада постала приватна, а у четвртак је Банкман-Фриед изјавио да фонд престаје да тргује. Блоомберг извештава да амерички званичници истражују ФТКС руковање имовином клијената и везе између ФТКС, ФТКС УС и Аламеда.

„ФТКС је могао бити прилично чист, колико знамо, али када се највећи играч у свемиру окрене и каже: 'Не свиђа ми се ова компанија и бацам све што имам у њу', онда читаво тржиште почиње да се забрине се и каже: 'Није важно да ли је тамо све супер, извлачим свој новац' Бортхвицк, чија је сопствена берза у потпуности усклађена са америчким прописима о хартијама од вредности, навео је. "Фед би интервенисао да је регулисана банка, али није."

Није битно да ли је ово био сценарио Беар Стернса, сценарио Бернија Медофа или нешто сасвим друго за клијенте који држе новац на берзи ако не добију тај новац назад, што је неизвесно да хоће. Да не помињемо чињеницу да инвеститори који су подржали ФТКС готово сигурно неће видети повраћај својих улагања и вероватно ће изгубити већину или сав свој новац.

Ако не можете да извадите свој новац, није важно каква је била позадинска шема, каже Сваневик. Користили су слабе праксе управљања ризицима и угрозили штедњу клијената, што је погрешно.

Напомена

Дасх 2 трговина – претпродаја високог потенцијала

• Активна претпродаја уживо сада – дасх2траде.цом
• Изворни токен екосистема крипто сигнала
• КИЦ верификован и ревидиран