Инфлација нас убија; сама криптовалута не може да га победи

Слично као пандемија, инфлација се проширила широм света, замагљујући будућност мрачном неизвесношћу. 

Неслагање око тога како најбоље управљати растућим ценама у Уједињеном Краљевству умало је довело до колапса њене економије и касније до оставке премијерке Лиз Трус након само 44 дана на функцији. Тренутно је најмање 10 економија у успону хиперинфлаторно, а очекује се да ће их уследити још више. И Федерални комитет за отворено тржиште (ФОМЦ), део Федералних резерви САД одговоран за одржавање цена стабилним, управо најавио већа повећања камата усред повратка позитивном бруто домаћем производу — сигнализирајући наставак проблема са инфлацијом.

Светска борба за смањење инфлације је опипљив доказ да су јучерашњи алати централне банке неадекватни за данашње монетарне проблеме. Али нада у светлије, одрживо сутра може се наћи у технологији коју креатори политике најмање очекују: блок ланца.

Као светска де факто резервна валута, све земље се ослањају на америчке доларе за трговину. Када су добра времена, изгледа да то свима одговара. Али у временима високе инфлације, куповна моћ долара нагло опада, приморавајући друге земље да купују више долара како би одржале стабилност. Па ипак, периоди високе домаће инфлације су управо оно што приморава Фед да смањи ликвидност долара кроз повећање каматних стопа – што ефективно отежава куповину долара у иностранству. Ова дилема између ублажавања домаћих инфлаторних притисака уз задовољавање светских потреба за ликвидношћу назива се Трифинова дилема и јавља се кад год се национална валута заснована на кредитима, као што је амерички долар, користи као глобална резерва.

Релатед: Џером Пауел продужава нашу економску агонију

У практичном смислу, монетарна политика оштећена Трифином узрокује да се финансијске кризе које потичу из напредних развијених земаља брзо шире широм света. (Трифинова дилема не изазива високу инфлацију у развијеним економијама; уместо тога, она делује као убрзивач, попут бензина, који шири високу инфлацију свуда, брзо.) Ове кризе несразмерно штете сиромашнима, драматично бришући многе од напретка у праведности, економији безбедност и смањење сиромаштва током година процвата, што је увек узроковало да се глобални раст заврши глобалним крахом. Овај циклус који се понавља, у коме се велики кораци уназад праве након сваког искока напред, наглашава критичну потребу за реформом и модернизацијом нашег међународног монетарног система.

Занимљиво је да смо знали како да решимо инфлаторну заразу повезану са Трифином много пре него што је Роберт Трифин први пут идентификовао овај феномен 1960-их. На конференцији у Бретон Вудсу након Другог светског рата, Џон Мејнард Кејнс је објаснио да се глобалном инфлацијом из доба депресије може ефикасно управљати избегавањем употребе националних валута за међународну трговину и, уместо тога, навођењем нација да се сложе да користе глобалне резерве стабилне вредности . Иако Кејнсов предлог никада није спроведен, идеја је била далеко испред свог времена.

Пошто је прошло скоро осам деценија од Бретон Вудса, хајде да откријемо шта ово значи 2022.

Још 2009. године, усред последње финансијске кризе, неколико земаља је позвало на реформе налик кејнзијанским, инсистирајући на коришћењу специјалних права вучења Међународног монетарног фонда — у суштини, обрачунских јединица подржаних корпом валута — да се користе шире као глобална резерва. Тринаест година касније, можемо са сигурношћу рећи да ови предлози никуда нису отишли. И даље се ослањамо на америчке доларе за међународну трговину, а чини се да постоји мало политичке воље да се промени статус кво. Чини се да ефикасна реформа финансијског система можда неће бити могућа кроз постојеће канале политике.

Али нешто ново и разорно се спрема у последњих неколико година. Појава блокчејна учинила је стварање нових дигиталних валута отпорних на фалсификовање једноставним задатком и растућим покретом у финансирању које не управљају вршњаци, а не централне банке (децентрализоване финансије или ДеФи) створио је глобалну заједницу људи вољних да експериментишу са приватним дигиталним валутама.

Као одговор на све већу употребу ових алтернативних валута, скоро све централне банке у свету истражују издавање дигиталних валута централне банке или ЦБДЦ. То су јавни дигитални долари и евро и јуани који се покрећу блок-чејновима, примењени са намером да се приватно издате криптовалуте учине застарелим.

Међутим, недавна истраживања Линде Шилинг и др открила да ће ЦБДЦ-ови вероватно пропасти током времена. Конкретно, постоји ЦБДЦ трилема, где ЦБДЦ не могу истовремено бити финансијски стабилни, ценовно стабилни и ефикасни. Другим речима, ЦБДЦ не решавају ниједан од проблема које имамо са постојећим валутама, али стварају потенцијално катастрофалне нове проблеме под маском напредних иновација.

Право решење, међутим, може бити на видику. Сукоб данашњих изванредних услова, нових технологија и криза и заједница, значи да приватној страни никада није било лакше да изда скалабилну, неинфлаторну резервну валуту која би допунила амерички долар. Није анти-долар по себи, али криптовалута стабилне вредности, скројена за смањење инфлације и дизајнирана посебно за прекогранична насеља — ефикасно решава Трифинову дилему и ублажава бол од инфлације за милијарде људи.

Да будемо поштени, неки су то већ покушали. Риппле-ов КСРП (XRP) токен се некада рекламирао као могућа глобална резерва, а нешто биткоина (BTC) ентузијасти подржавају потпуни прелазак са фиат валута на Битцоин. Међутим, у радном документу Банке Федералних резерви Филаделфије, истраживачи показао да фидуцијарне криптовалуте — токени подржани искључиво поверењем корисника — могу бити хиперинфлаторни током времена ако владе не умећу да ограниче стварање конкурентских криптовалута. (Идеја је да, ако људи наставе да праве криптовалуте, једног дана ће бити толико криптовалута у оптицају да ће све криптовалуте на крају постати безвредне.)

Релатед: Масовно усвајање ће бити ужасно за криптовалуте

Заиста одржива глобална резервна валута ће вероватно морати да прекине ову фидуцијарну традицију и да буде усидрена на стабилну вредност.

Али изгледа да ниједна од ових забринутости не спречава програмере софтвера да експериментишу са ДеФи-јем. Постоје криптовалуте дизајниране за различите потребе корисника, од токена фокусираних на приватност који се углавном користе за трансакције на тржишту даркнета до валута специфичних за мрежу које се користе за верификацију трансакција.

Ове врсте ограничених практичних случајева употребе могу бити важна разлика за одрживу резервну криптовалуту. Поента није у томе да се такмичимо са доларом, већ да се другим нацијама да алтернатива долару током периода повећане волатилности — у суштини, криптовалута против инфлације која помаже да се свет помери од бескрајних циклуса бума-пропада ка стабилном, одрживи глобални раст.

Једног дана, много година од сада, људи ће се осврнути на оно што смо урадили да спречимо предстојећу глобалну катастрофу. Да ли смо били задовољни да се петљамо са каматним стопама док је свет тонуо у хаос, или смо се обавезали на храбру модернизацију у време велике неизвесности? Шта год да нас историја памти, питање на које ће наше данашње акције одговорити је следеће: Ако заиста живимо у сломљеном систему у којем нас наши најбољи политички алати не могу спасити од неминовног економског неуспеха, зашто не покушамо нешто ново и другачије?

Време је да предузмемо храбру, одлучну акцију и напишемо нову Бреттон Воодс Договор да се заштити будућност света — али овог пута, у Солидити.

Овај чланак је у опште информативне сврхе и није намењен и не треба да се сматра правним или инвестиционим саветом. Ставови, мисли и мишљења изнесени овде су искључиво ауторови и не одражавају нужно или представљају ставове и мишљења Цоинтелеграпха.