Пад нафте, технолошки колапс и смањење Фед-а? Стратег дели могућа тржишна „изненађења“ за 2023.

Након бурне године за финансијска тржишта, Стандард Цхартеред изнео је низ потенцијалних изненађења за 2023. за која каже да их тржиште „подцењује“.

Ерик Робертсон, шеф истраживања и главни стратег банке, рекао је да ће се велики тржишни потези вероватно наставити и следеће године, чак и ако се ризици смање и расположење побољша. Упозорио је инвеститоре да се припреме за „још једну годину уздрманих нерава и уздрманих мозгова“.

Највеће изненађење од свега, према Робертсону, био би повратак „бенигнијим економским и финансијским тржишним условима“, уз консензус који указује на глобалну рецесију и даљу турбуленцију између класа имовине следеће године.

Као такав, он је навео осам потенцијалних тржишних изненађења за које постоји „вероватноћа различита од нуле“ да ће се догодити 2023. године, која су „материјално изван тржишног консензуса“ или сопствених основних ставова банке, али су „тржишта подцијењена“.

Колапс цена нафте

Цене нафте су порасле током прве половине 2022. као резултат упорних блокада снабдевања и руске инвазије на Украјину, и остале су нестабилне током остатка године. Они су пали за 35% између 14. јуна и 28. новембра, уз смањење производње из ОПЕК+ и наду да ће се у Кини опорављати економија која ће спречити даље убрзање пада.

Међутим, Робертсон је сугерисао да би глобална рецесија дубља него што се очекивало, укључујући одложени опоравак Кине због неочекиваног пораста случајева Цовид-19, могла довести до „значајног колапса потражње за нафтом“ у чак и раније отпорним економијама 2023. .

Уколико дође до разрешења руско-украјинског сукоба, то би уклонило „премију за ризик у вези са ратом“ — додатну стопу приноса коју инвеститори могу очекивати за преузимање већег ризика — од нафте, што би довело до губитка око 50% вредности у у првој половини 2023, према Робертсоновој листи „потенцијалних изненађења“.

„С обзиром да цене нафте брзо падају, Русија није у могућности да финансира своје војне активности после К1-2023 и пристаје на прекид ватре. Иако се мировни преговори одуговлаче, крај рата доводи до тога да премија ризика која је подржавала цене енергије потпуно нестане“, спекулише Робертсон.

„Ризик у вези са војним сукобом помогао је да се цене предњих уговора одрже повишеним у односу на одложене уговоре, али пад премије ризика и крај рата доводе до инвертирања нафтне криве у К1-2023.

У овом потенцијалном сценарију, колапс цена нафте би одвео међународну референтну нафту Брент са тренутног нивоа од око 79 долара по барелу на само 40 долара по барелу, што је најнижа тачка од врхунца пандемије.

Фед смањује за 200 базних поена

Главна прича централне банке 2022 Федералне резерве САД потцењивање раста цена, и Меа цулпа председника Џерома Пауела да инфлација, у ствари, није била „пролазна”.

Фед је касније повећао своју краткорочну стопу задуживања са циљаног распона од 0.25%-0.5% на почетку године на 3.75%-4% у новембру, уз даље повећање које се очекује на састанку у децембру. Тржиште цене евентуални врх од око 5%.

Робертсон је рекао да је потенцијални ризик за наредну годину то што Федерални комитет за отворено тржиште сада потцењује економску штету нанету огромним повећањем каматних стопа 2023. године.

Уколико америчка економија падне у дубоку рецесију у првој половини године, централна банка би могла бити приморана да смањи стопе до 200 базних поена, према Робертсоновој листи „потенцијалних изненађења“.

„Наратив у 2023. брзо се мења како се пукотине у темељима шире од сектора привреде са највећом задуживањем до чак и најстабилнијих“, додао је он.

„Порука ФОМЦ-а се такође брзо помера са потребе да се монетарни услови држе рестриктивним током дужег периода до потребе да се обезбеди ликвидност како би се избегло велико тешко слетање.

Технолошке акције падају још више

Технолошке акције оријентисане на раст доживеле су удар током 2022. године, јер је стрмоглав раст каматних стопа повећао цену капитала.

Али Стандард Цхартеред каже да би сектор могао имати још више да падне 2023.

Насдак КСНУМКС затворено у понедељак за више од 29% од почетка године, иако је пораст од 15% између 13. октобра и 1. децембра полеђина отисака омекшавања инфлације помогао да се ублажи годишњи губитак.

На својој листи потенцијалних изненађења за 2023., Робертсон је рекао да би индекс могао пасти за још 50% на 6,000.

„Технолошки сектор у великој мери наставља да пати у 2023. години, оптерећен падом потражње за хардвером, софтвером и полупроводницима“, спекулише он.

„Даље, растући трошкови финансирања и смањена ликвидност доводе до колапса финансирања приватних компанија, што доводи до даљег значајног смањења вредновања у целом сектору, као и до таласа губитка радних места.

Технолошке компаније следеће генерације би тада могле да доживе пораст банкрота 2023., смањујући тржишну капитализацију ових компанија на С&П КСНУМКС са 29.5% на свом врхунцу на 20% до краја године, према Робертсону.

„Доминација технолошког сектора у С&П 500 вуче и шири индекс капитала ниже“, сугерисао је он, додајући: „Технолошки сектор води у глобалном колапсу капитала“.