Технолошко тржиште ИПО-а се срушило 2022.; следећа година не изгледа много боље

После обарања рекорда тецх ИПО година 2021 који је представљао деби произвођача електричних аутомобила Ривиан, софтверска компанија за ресторане Тоаст, добављачи софтвера у облаку ГитЛаб ХасхиЦорп и апликација за трговање акцијама робинхоод, 2022. је била потпуна пропаст.

Једина значајна технолошка понуда у САД ове године била је Интелове спинофф оф Мобилеие, 23-годишња компанија која производи технологију за самовозеће аутомобиле и којом се јавно трговало до аквизиције 2017. Мобилеие прикупио нешто мање од милијарду долара, а ниједна друга америчка технолошка ИПО није прикупила чак 100 милиона долара, наводи ФацтСет.

У 2021. години, насупрот томе, било је најмање 10 технолошких ИПО-а у САД које су прикупиле милијарду долара или више, а то не узима у обзир директне листе роблок, Цоинбасе Скуареспаце, који су били тако добро капитализовани да нису морали да уносе спољни новац.

Наратив се потпуно преокренуо када се календар окренуо, са инвеститорима који су се одвикли од ризика и обећања будућег раста, у корист профитабилних предузећа са билансима за које се сматрало да су довољно јаки да издрже економски пад и одрже више каматне стопе. Компаније пре ИПО-а промениле су своје планове након што су их виделе вршњаци на јавном тржишту пад за 50%, 60%, ау неким случајевима и више од 90% у односу на прошлогодишњи максимум.

Укупно, приходи од ИПО уговора су пали за 94% у 2022. години — са 155.8 милијарди долара на 8.6 милијарди долара — према Ернст & Иоунг'с-у ИПО извештај објављен средином децембра. Од датума објављивања извештаја, четврти квартал је био најслабији у години.

Са Насдак Цомпоситеом који је кренуо ка свом најстрмији годишњи пад од 2008. и првих узастопних година у којима је С&П 500 био лошији од 2006-2007, технолошки инвеститори траже знаке дна.

Али Давид Траинер, извршни директор компаније за истраживање акција Нев Цонструцтс, каже да инвеститори прво треба да се ухвате у коштац са стварношћу и да се врате вредновању технолошких компанија у настајању на основу основа, а не далеких обећања.

Како су технолошке ИПО летеле 2020. и 2021. године, Тренер је био машући заставом упозорења, објављујући детаљне извештаје о софтверу, е-трговини и технолошким суседним компанијама које су преносиле своје до небо високе вредности приватног тржишта на јавна тржишта. Тренерови позиви су изгледали комично медведа када је тржиште било у порасту, али многи од његових избора данас изгледају проницљиво, са Робинхоодом, Ривианом и Свеетгреен сваки је пао за најмање 85% у односу на прошлогодишњи максимум.

„Све док не видимо упорни повратак на интелигентну алокацију капитала као примарни покретач инвестиционих одлука, мислим да ће тржиште ИПО-а имати проблема,“ рекао је Трејнер у мејлу. „Када се инвеститори поново фокусирају на основе, мислим да се тржишта могу вратити да раде оно што би требало да раде: подржавају интелигентну алокацију капитала.

Лин Мартин, председница Њујоршке берзе, рекла је прошле недеље за ЦНБЦ „Скуавк он тхе Стреет“ да је „оптимистична у вези са 2023.“ јер „заостатак никада није био јачи“ и да ће се активност повећати када променљивост на тржишту почне да се распрши.

За компаније које су у припреми, проблем није тако једноставан као превазилажење тржишта медведа и волатилности. Они такође морају да признају да процене које су постигли од приватних инвеститора не одражавају промену расположења јавног тржишта.

Компаније које су финансиране у протеклих неколико година учиниле су то на крају продуженог раста, током којег су каматне стопе биле на историјски најнижим нивоима, а технологија је покретала велике промене у економији. Фацебоок је мега ИПО 2012. и милионери које су ковали слични Убер, Аирбнб, Твилио Пахуљица рециклирани новац назад у технолошки екосистем.

У међувремену, компаније ризичног капитала прикупљале су све већа средства, такмичећи се са новим фондовима хеџ фондова и приватним капиталом који су упумпавали толико новца у технологију да су многе компаније одлучиле да остану приватне дуже него што би иначе.

Новаца је било у изобиљу. Финансијска дисциплина није била.

У 2021. години, ВЦ фирме су прикупиле 131 милијарду долара, што је по први пут премашило 100 милијарди долара и означавало другу годину заредом преко 80 милијарди долара, према Национално удружење ризичног капитала. Просечна процена вредности за ВЦ послове у свим фазама након добијања новца порасла је на 360 милиона долара у 2021. са око 200 милиона долара претходне године, саопштио је НВЦА.

Те процене су у ретровизору, и све компаније које су подигле током тог периода мораће да се суоче са реалношћу пре него што изађу на берзу.

Неки високо цењени стартупи у касној фази су већ узели своје грудве, иако можда нису довољно драматични.

пруга исећи њена интерна процена за 28% у јулу, са 95 милијарди долара на 74 милијарде долара, објавио је Валл Стреет Јоурнал, позивајући се на људе који су упознати са овим питањем. Цхецкоут.цом је смањио своју процену овог месеца на 11 милијарди долара са 40 милијарди долара, према подацима Финанциал Тимес. Инстацарт је три пута погодио, смањивши његову процену од $ КСНУМКС билиона до КСНУМКС милијарди маја, затим до 15 милијарди долара у јулу, и коначно на 13 милијарди долара у октобру, према Информације.

Кларна, добављач технологије купи сада, плати касније, претрпео је можда највећи пад вредности међу великим стартап компанијама. Компанија са седиштем у Стокхолму прикупила је средства на а Процена 6.7 милијарди долара ове године, попуст од 85% у односу на претходну процену од 46 милијарди долара.

„Постојао је мамурлук од свих опијања 2021. године“, рекао је Дон Бутлер, генерални директор компаније Тхомвест Вентурес.

Батлер не очекује да ће ИПО тржиште бити знатно боље 2023. У току повећања стопе Од стране Федералних резерви је вјероватније да ће довести економију у рецесију, а још нема знакова да су инвеститори узбуђени да преузму ризик.

„Оно што видим је да компаније гледају на слабљење међусобне потражње и потражње потрошача“, рекао је Батлер. "То ће такође учинити тешку '23."

Бутлер такође сматра да Силицијумска долина мора да се прилагоди одласку од начина размишљања који је на првом месту за раст пре него што се ИПО тржиште поново подигне. То не значи само да постанете ефикаснији са капиталом, покажете краткорочни пут до профитабилности и обуздате очекивања запошљавања, већ такође захтева уношење структурних промена у начин на који организације раде.

На пример, стартапи су последњих година улагали новац у људске ресурсе како би се изборили са приливом људи и агресивним запошљавањем широм индустрије. Много је мања потреба за тим пословима током замрзавања запошљавања и на тржишту које је виђено са 150,000 отпуштања радних места 2022, према веб страници за праћење Отпуштања.фии.

Батлер је рекао да очекује да ће ово „културно ресетовање“ потрајати још неколико квартала и рекао је да „због тога остајем песимиста на ИПО тржишту“.

Једна скупа приватна компанија која је задржала своју процену је Датабрицкс, чији софтвер помаже клијентима да чувају и чисте податке како би запослени могли да их анализирају и користе.

Датабрицкс је прикупио 1.6 милијарди долара на а Процена 38 милијарди долара августа 2021. године, близу врхунца тржишта. Од средине 2021. године, компанија је била у ритму стварања 1 милијарди долара годишњег прихода, са растом од 75% из године у годину. Био је на свачијој листи за врхунски кандидати за ИПО долази у годину.

Извршни директор Датабрицкс-а Али Гходси сада не говори о ИПО-у, али барем не изражава забринутост око позиције капитала своје компаније. У ствари, каже да то што је приватно данас игра у његову корист.

„Ако сте јавни, једино што је важно је ток готовине у овом тренутку и шта радите сваки дан да повећате свој новчани ток“, рекао је Гходси за ЦНБЦ. „Мислим да је то кратковидо, али разумем да је то оно што тржишта тренутно захтевају. Нисмо јавни, тако да не морамо да живимо по томе.”

Гходси је рекао да Датабрицкс има „много новца“, па чак и у сценарију „небо пада“ као што је крах дот-цом-а 2000. године, компанија би „била у потпуности финансирана на веома здрав начин без потребе за прикупљањем новца“.

Датабрицкс је избегао отпуштања и Гходси је рекао да компанија планира да настави да запошљава како би искористила предности лако доступних талената.

„Ми смо у јединственој позицији, јер смо изузетно добро капитализовани и приватни смо“, рекао је Гходси. „Заузећемо асиметричну стратегију у погледу инвестиција.

Тај приступ може учинити Датабрицкс атрактивним кандидатом за ИПО у неком тренутку у будућности, али питање вредновања остаје дуготрајна брига.

Сновфлаке, најближе јавно тржишно поређење са Датабрицкс-ом, изгубила је скоро две трећине своје вредности од врхунца у новембру 2021. Сновфлаке'с ИПО у 2020. је био највећи икада у САД за софтверску компанију, прикупивши скоро 3.9 милијарди долара.

Сновфлакеов раст је остао снажан. Приход у последњем кварталу порастао 67%, надмашујући процене. Прилагођени профит је такође био бољи од очекивања, а компанија је саопштила да је генерисала 65 милиона долара слободног новчаног тока у кварталу.

Ипак, акције су пале скоро 20% у четвртом кварталу.

„Осјећање на тржишту је мало под стресом“, рекао је извршни директор Сновфлаке-а Франк Слоотман Јиму Црамеру за ЦНБЦ након извјештаја о заради од 30. новембра. „Људи реагују веома оштро. То се разуме, али ми живимо у стварном свету, и идемо само дан по дан, четвртину по четвртину.”

— Џордан Новет са ЦНБЦ-а допринео је овом извештају.

ГЛЕДАТИ: Извршни директор Сновфлаке о светлим смерницама компаније