Технолошки лидери рачунају са вишим каматним стопама, снижењима и отпуштањима

ЛИСАБОН, Португал — Некада високолетећим технолошким једнорозима сада подрезују крила јер се ера лаког новца ближи крају.

То је била порука са технолошке конференције Веб самита у Лисабону, у Португалу, раније овог месеца. Оснивачи и инвеститори стартапа изашли су на сцену да упозоре колеге предузетнике да је време да се обуздају трошкови и фокусирају на основе.

„Оно што је сигурно је да се пејзаж прикупљања средстава променио“, рекао је Гуиллауме Поусаз, извршни директор лондонске компаније за софтвер за плаћање Цхецкоут.цом, у панелу којим је модерирао ЦНБЦ. 

Прошле године, мали тим је могао да подели ПДФ шпил са инвеститорима и добије 6 милиона долара почетног финансирања „одмах“, према Поусазу, што је јасан знак вишка у склапању послова.

Сам Цхецкоут.цом је у јануару забележио повећање процене скоро три пута на 40 милијарди долара након нове рунде капитала. Фирма је остварила приход од 252.7 милиона долара и губитак пре опорезивања од 38.3 милиона долара у 2020, према подацима компаније.

Упитан каква би била процена његове компаније данас, Поусаз је рекао: „Процена је нешто за инвеститоре који брину о улазној и излазној тачки.

„Прошле године вишеструки вишеструки нису исти као ове године“, додао је он. „Можемо да погледамо јавна тржишта, процене су углавном упола мање него прошле године.

„Али скоро бих вам рекао да ме уопште није брига јер ме занима куда иду моји приходи и то је оно што је важно“, додао је он.

Процене приватних технолошких компанија су под огромним притиском усред растућих каматних стопа, високе инфлације и изгледа глобалног економског пада. Фед и друге централне банке подижу стопе и поништавају монетарно попуштање из ере пандемије како би спречиле растућу инфлацију.

То је довело до наглог повлачења технолошких акција високог раста, што је заузврат утицало на приватне стартапе, који прикупљају новац по смањеним проценама у такозваним „рундама пада“. Процене као што су Стрипе и Кларна забележиле су пад вредности од 28% и 85%, респективно, ове године.

„Оно што смо видели у последњих неколико година је трошак новца који је био 0,“ рекао је Поусаз. „То је кроз историју веома ретко. Сада имамо високу цену новца и која ће наставити да расте.”

Више стопе представљају изазове за већи део тржишта, али представљају значајан застој за технолошке фирме које губе новац. Инвеститори вреднују компаније на основу садашње вредности будућег новчаног тока, а више стопе смањују износ тог очекиваног новчаног тока.

Поусаз је рекао да инвеститори тек треба да пронађу „под” за одређивање колико ће цена капитала порасти.

„Мислим да нико не зна где је под на врху“, рекао је он. „Морамо да дођемо до пода на врху како бисмо онда одлучили и почели да предвиђамо шта је доњи крај, а то је дугорочни резидуални трошак капитала.

„Већина инвеститора и дан-данас врши процене ДЦФ-а, дисконтованог новчаног тока, а да бисте то урадили морате да знате који је преостали праг на доњој страни. Да ли је 2%, да ли је 4%? Волела бих да знам. Ја не."

Уобичајена тема разговора на веб самиту био је немилосрдни талас отпуштања који је погодио велике технолошке компаније. Фирма за плаћање Стрипе отпустио 14% запослених, односно око 1,100 људи. Недељу дана касније, власник Фејсбука Мета отпустио 11,000 радних места. А Амазон ће наводно ове недеље отпустити 10,000 радника.

„Мислим да сваки инвеститор покушава ово да гурне у своје портфолио компаније“, рекао је Тамас Кадар, извршни директор стартупа Сеон за превенцију превара, за ЦНБЦ. „Оно што обично кажу је да ако компанија заиста не расте, она стагнира, онда покушајте да оптимизујете профитабилност, повећате омјер бруто марже и само покушајте да продужите писту.“

Кадар каже да је активност ризичних послова у опадању. ВЦ су „запослили толико људи“, рекао је, али многи од њих „само причају и не улажу баш толико као раније“.

Неће све компаније проћи кроз надолазећу економску кризу — неке ће пропасти, каже Пар-Јорген Парсон, партнер у ВЦ фирми Нортхзоне. „Видећемо спектакуларне неуспехе“ неких високо цењених једнорог компанија у наредним месецима, рекао је он за ЦНБЦ.

Године 2020. и 2021. биле су запањујуће суме које су се раслиле око акција, јер су инвеститори искористили велику ликвидност на тржишту. Технологија је била кључни корисник захваљујући друштвеним променама које је донео Цовид-19, као што је рад од куће и повећано усвајање дигиталних технологија.

Као резултат тога, апликације које обећавају испоруку намирница за мање од 30 минута и финтецх услуге које омогућавају потрошачима да купују артикле без почетних трошкова и практично било шта што има везе са криптовалутом привукле су стотине милиона долара по вредностима од више милијарди долара.

У времену када се монетарни стимуланси попуштају, ти пословни модели су тестирани.

„Читава индустрија је предухитрила своје скије“, рекао је Парсон у интервјуу. „То је у великој мери било вођено понашањем хеџ фондова, где су фондови видели сектор који расте, постали изложени том сектору, а затим се кладили на бројне компаније са очекивањем да ће они бити лидери на тржишту.

„Подигли су процену као луди. А разлог зашто је то било могуће је то што у то време није било других места на која би се могао отићи са новцем."

Маелле Гавет, извршни директор програма за акцелераторе Тецхстарс, сложила се и рекла да неке компаније у каснијој фази „нису изграђене да буду одрживе у својој тренутној величини“.

„Онизајући круг можда није увек могућ и, искрено, за неке од њих чак ни круг на смањење можда неће бити одржива опција за спољне инвеститоре“, рекла је она за ЦНБЦ.

„Очекујем да ће одређени број компанија у касној фази у основи нестати.