Годишња основа за тромесечне фјучерсе биткоина показује затишје пред олују

Од свих производа крипто деривата, трајни фјучерси су се појавили као преферирани инструмент за тржишне шпекулације. Bitcoin трговци масовно користе инструмент за заштиту од ризика и хватање премија на стопу финансирања.

Перпетуални фјучерси, или трајни свопови како се понекад називају, су фјучерс уговори без датума истека. Они који имају трајне уговоре могу купити или продати основну имовину у неодређеном тренутку у будућности. Цена уговора остаје иста као и спот стопа основног средства на датум отварања уговора.

Да би цена уговора одржала близу спот цене како време пролази, берзе примењују механизам који се зове стопа финансирања криптовалута. Стопа финансирања је мали проценат вредности позиције који се мора платити или примити од друге уговорне стране у редовним интервалима, обично сваких неколико сати.

Позитивна стопа финансирања показује да је цена трајног уговора виша од спот стопе, што указује на већу потражњу. Када је потражња велика, куповни уговори (лонгс) плаћају накнаде за финансирање уговора о продаји (шортс), подстичући супротне позиције и приближавајући цену уговора промптној стопи.

Када је стопа финансирања негативна, продајни уговори плаћају накнаду за финансирање дугих уговора, поново гурајући цену уговора ближе спот стопи.

Узимајући у обзир величину тржишта фјучерса који истиче и трајног тржишта, поређење ова два може показати шири сентимент тржишта када су у питању будућа кретања цена.

Годишња основа за тромесечне фјучерсе Битцоин-а упоређује годишње стопе приноса доступне у готовинској трговини између 3-месечних фјучерса који истичу и трајних стопа финансирања.

ЦриптоСлате анализа ове метрике показује да је основа трајних фјучерса знатно променљивија од основе фјучерса који истичу. Несклад између њих је резултат повећане потражње за полугом на тржишту. Чини се да трговци траже финансијски инструмент који ближе прати индексе цена на тржишту, а трајни фјучерси савршено одговарају њиховим потребама.

Периоди у којима се базира на трајним фјучерсима тргује нижом од тромесечне основе фјучерса који истичу историјски су се дешавали након оштрог пада цена. Велики догађаји одбацивања ризика као што су корекције на тржишту бикова или продужени падови на медвеђим падовима често су праћени смањењем трајне будуће основе.

С друге стране, трговина на бази трајних фјучерса виша од тромесечне основе фјучерса са истеком показује велику потражњу за левериџом на тржишту. Ово ствара превелику понуду продајних уговора који доводе до пада цена, пошто трговци делују брзо како би арбитражно смањили високе стопе финансирања.

Гледајући горњи графикон показује да су се и фјучерси са биткоином који истичу и трајни свопови трговали у стању назадовања током ФТКС колапса.

Бацквардатион је стање у којем је цена фјучерс уговора нижа од спот цене његовог основног средства. Настаје када потражња за неком имовином постане већа од потражње за уговорима који доспевају у наредним месецима.

Као таква, назадовање је прилично редак призор на тржишту деривата. Током колапса ФТКС-а, фјучерси са истеком су се трговали на годишњем нивоу од -0.3%, док су се перпетуалним своповима трговали на годишњем нивоу од -2.5%.

Једини слични периоди назадовања виђени су у септембру 2020., у лето 2021. након забране рударења у Кини и у јулу 2020. То су били периоди екстремне волатилности и доминирали су шортсеви. Сви ови периоди назадовања довели су до тога да се тржиште оградило према доле и припремило се за даљи пад.

Међутим, сваки период назадовања пратио је раст цена. Акција раста цена почела је у октобру 2020. и достигла врхунац у априлу 2021. Јул 2021. је протекао у минусу и праћен је растом који се наставио све до децембра 2021. Колапс Терре у јуну 2022. довео је до раста у касно лето које је трајало до краја септембра.

Вертикални пад цена изазван колапсом ФТКС-а довео је до назадовања које изгледа сабласно слично претходно забележеним периодима. Ако би се историјски обрасци поновили, тржиште би могло да види позитивну акцију цена у наредним месецима.