(Блумберг) — Неколико храбрих душа у свету инвестирања почиње да се враћа у обвезнице како би пребродило надолазећу економску олују.
Најчитаније са Блоомберга
Док су дужнички бикови на Волстриту били сломљени током целе године, расположење тржишта се током протекле недеље значајно променило са страха од инфлације на раст.
Тржишна очекивања раста цена у САД пала су са вишегодишњих максимума, док су се номинални приноси у САД, Немачкој, Италији и Великој Британији повукли. У исто време, извештај који показује већа повећања цена од очекиваних за америчке потрошаче није успела да изазове трајни пораз — знак исцрпљености тржишта медведа након историјски лошег почетка године.
С обзиром да инфлаторни притисци и даље расту свуда, нико се не клади са уверењем да су приноси на било ком од највећих светских тржишта достигли врхунац. Али аргумент каже да класа имовине и даље нуди моћну заштиту пошто агресивна кампања пооштравања Федералних резерви прети да подстакне пад пословног циклуса који би могао да се прошири на глобалну имовину.
„Управо смо почели да купујемо треасуриес“, рекао је Марк Холман, партнер у ТвентиФоур Ассет Манагемент, лондонској инвестиционој компанији која је специјализована за хартије од вредности са фиксним приходом. „Прилично сам задовољан што су приноси трезора толико порасли, јер знам да ће нам требати јер каснимо са циклусом.“
Развијена тржишта акција и кредита су пала овог месеца са економски осетљивим трговинама на линији ватре, што је помогло да се подстакне највећи прилив у државни трезор од марта 2020. Док су обвезници нагло ојачали у последње време, изгледају рањивији с обзиром на кампању пооштравања Европске централне банке још увек Али то не спречава стратеге компаније Цитигроуп Инц. да за сада виде преокрет у распродаји фонда јер забринутост за глобални раст надмашује повећана очекивања инфлације.
„Државне обвезнице могу почети да надокнађују ризике на другим местима“, рекао је Хауард Канингем, менаџер са фиксним приходом у БНИ Меллон Инвестмент Манагемент. „Не кладимо се да ће се пораст приноса преокренути, али државне обвезнице могу почети да раде посао. Сада, понекад имате негативну корелацију са акцијама."
Америчке државне обвезнице већ су изгубиле 8.4% ове године до четвртка, што их је ставило на курс за њихов први узастопни годишњи пад у најмање пет деценија, према Блумберговом индексу. Глобални мерач пао је за 12%. Ипак, десетогодишњи принос трезора је пао за скоро 10 базних поена откако је 30. маја достигао 3.20%, што је највиши ниво од 9. У исто време акције су нагло пале због страха од раста, погоршаног ратом у Украјини и блокадом Цовид-а у Кини .
Поглед испод хаубе тржишта деривата сугерише да хеџ фондови сада смањују изложеност трезорима и подстичу ниже приносе.
Европско заостајање
Цандриам и АКСА Инвестмент Манагерс су међу фирмама које за сада виде амерички дуг као бољу опкладу од новчаних средстава. Тржишно имплицирана очекивања сугеришу да ће Фед почети да снижава стопе већ 2024. године, након подизања стопе на фондове на нешто више од 3% следеће године.
„Почињемо да размишљамо о куповини трезора“, рекао је Николас Форест, шеф глобалног фиксног прихода у Цандриаму. „Приноси у САД су повољнији јер се циклус планинарења већ одвија. Дефинитивно заостајемо у Европи.” Немачки двогодишњи принос, око 0.11% у петак, је "пренизак" с обзиром да би стопа на депозите могла бити 0.25% до краја године, додао је он.
Очекује се да ће Европска централна банка почети да повећава стопе тек у јулу, а трговци не виде смањење у најмање наредне четири године. На овој путањи, цене америчких обвезница би добиле значајан подстицај кроз циклус попуштања Фед-а у време када се обвезници суочавају са ветром строже монетарне политике.
Пуллинг Ахеад
Али ствари нису тако јасне. Марку Хилију, портфолио менаџеру у АКСА Инвестмент Манагерс, Велика Британија тренутно изгледа као релативно безбедно место, с обзиром на то да је кампања пооштравања Банке Енглеске у замаху, али обвезнице у еврозони можда тек нуде прилике.
„Највише бисмо фаворизовали Велику Британију, затим САД, а затим Европу, иако бисмо вероватно мало повукли у погледу тога колико је повећање цене ЕЦБ-а“, рекао је Хили. „Дакле, даље на путу, европске државне обвезнице би могле да понуде вредност.
Ипак, инвеститори су тренутно јединствени у свом опрезном ставу о италијанском дугу. БНИ ИМ је недавно повећао кратку позицију у БТП фјучерсима пошто ЕЦБ постепено укида еру лаког новца, док је БНП Парибас СА саветовао да се не дугује позиција.
У међувремену Гери Полак из Деутсцхе Банк АГ упозорава да распродаја Трезора није прекорачена с обзиром на упорне притиске на цене од трошкова изнајмљивања до цена авионских карата.
„Иако очекујемо да ће инфлација опасти, питање је да ли ће тржишта бити срећна тамо где се она слегне?“ рекао је шеф фиксног прихода за управљање приватним богатством. „Зато мало нерадо кажем хајде да купимо овде.“
Који Пеак? Подаци о инфлацији у САД показују и даље оштре притиске цена
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/бондс-судденли-лоок-смарт-хедге-170000137.хтмл