Могу ли инвеститори Манчестер јунајтеда коначно постићи свој циљ?

Манчестер јунајтед (МАНУ) акције нису отишле никуда деценију од иницијалне јавне понуде од 14 долара 2012. године — чак и када су спортске франшизе нагло порасле у вредности.

Разлог је једноставан: не постоји стварна економска вредност за акционаре. Нема тока готовине, нема дивиденди и зараде. Спортске франшизе су трофејне некретнине за власнике - а вредност за акционаре се често може стећи само продајом. Породица Глејзер, која је купила Манчестер јунајтед 2005. године, није показала интересовање за продају клуба током својих 17 година власништва.

До сада је тако.

Ове недеље када је породица Глејзер објавила своју намеру да истражи стратешке алтернативе, то је укључивало а могућа продаја. Нема сумње да ће акционари бити добро награђени ако Глејзерси буду озбиљни у погледу продаје клуба. Акције се тргују са великим попустом на продајну цену трофеја. Пораст акција од 25% у среду, који је довео вредност предузећа на око 3.5 милијарди долара, делимично одражава овај потенцијал.

Сир Јим Ратцлиффе, доживотни навијач Манчестер јунајтеда, наводно је био заинтересован за понуду не већу од 5 милијарди долара. Његова понуда би износила око 30 долара по акцији. Оскудна вредност и озлоглашеност поседовања тако познатог клуба би потенцијално могла да подстакне понуду много више.

Продаја енглеског фудбалског клуба Челсија за 3.2 милијарде долара раније ове године поставила је високу оцену за потенцијал процене далеко популарнијег Манчестер јунајтеда.

Не будите забуне, породица Глејзер има контролу гласања и држи све карте. Акционари не могу да натерају на продају, тако да ниједан инвеститор-активиста не долази да промеће лонац ако Глејзери не добију своју цену — наводно од 7.25 до 9.67 милијарди долара. У неким аспектима, постоји аспект покера лажова у куповини акција Манчестер јунајтеда — ваша рука може изгледати добро, али на другој страни постоји вешт блефер коме је у срцу само њихов интерес. Дакле, сузе нису дозвољене ако одбор на крају прође атрактивну понуду акционара.

Генерално, ово наглашава проблем са поседовањем акција у спортској франшизи као што је Манчестер јунајтед: акционари преузимају ризик и опортунитетне трошкове без јасне економске награде; и без замки поседовања трофејног имања. Ипак, са позитивне стране, акције су масовно дисконтоване на тржишту до њихове вредности преузимања; и ако одбор повуче окидач за фер понуду, акционари могу да извуку корист.

У крајњој линији, МАНУ нуди јединствен ризик/награду након што су његови власници показали спремност да продају клуб из Премијер лиге. Победници би били и акционари и навијачи. Манчестер јунајтед је известио: „Управни одбор ће размотрити све стратешке алтернативе, укључујући нова улагања у клуб, продају или друге трансакције које укључују компанију. Јасно је да ово не обезбеђује продају, али имајући у виду одговарајућу толеранцију ризика инвеститора, вреди повући окидач за поседовање акција са потпуним разумевањем упозорења и опасности играња у игри са високим улозима за ову трофејну имовину.