Вишеструки однос цене и зараде говоре о рецесији. Али вишеструки су рекли сличне ствари 2022. Дакле, колико дуго вишеструки могу остати овако ниски? Сви смо прочитали на десетине чланака о томе шта ће нам донети 2023. Мислим да је већина искрена. Једини недостатак им је, као и обично, што сами не дирају акције. Могли би рећи да би С&П 500, који тренутно тргује са 18-струком зарадом, могао да се смањи на 16-струку зараду чак и ако зарада остане релативно стабилна. Или, могли би рећи да ако је терминална стопа 5% на стопу федералних резерви, можемо доћи до 14-струке зараде. Али ове анализе вам не говоре како су дошли до тог С&П циља. Дакле, желим да нападнем циљну тезу С&П-а гледајући неколико акција које сигнализирају бескорисност пројекција. Почнимо са две акције: Јохнсон & Јохнсон (ЈЊ) и Нуцор (НУЕ). Фармацеутски гигант Ј&Ј, један од мојих фаворита у портфељу клуба, тргује са 18 пута већом зарадом за 2023. И мислим да то одражава да долази рецесија, с обзиром на то да успоравање не би требало да утиче на њену зараду. Ако добијемо рецесију, онда ће се акције трговати више, а не ниже, јер би рецесија вероватно сигнализирала крај повећања каматних стопа Фед-а. Узмимо сада Нуцор, најбољег светског произвођача челика. Предвиђено је да ће ове године зарадити 28 долара по акцији, а да ће следеће године пасти на 12 долара по деоници, јер ће вероватно доћи до рецесије. Тешко ми је са четвороструком зарадом којом тренутно тргује, али очигледно је да се берза спрема за озбиљну рецесију због које би се зарада Нуцора више него преполовила. Али одакле та зарада? Највећи сектор зараде ће бити инфраструктура која би, уместо да буде погођена, требало да буде већа с обзиром на нову потрошњу савезне владе у наредној години. Та инфраструктурна потрошња укључује све, од мостова и тунела до зграда, којима Нуцор доминира. Затим, Нуцор такође има велику изложеност нафти и гасу кроз своје послове нафтовода и тешке опреме. Истовремено, индустријски Цатерпиллар (ЦАТ) продаје са 18 пута већом зарадом због потражње. То исмеје Нукорове 4 пута. Са тим крајњим тржиштима и са драматично вишим вишеструким ЦАТ-ом, нешто мора да пружи. Нешто није у реду. Мислим да су то Нуцор-ове процене зараде за 2023. — оне су прениске. Моја поента је да имате већину цикличних акција којима се тргује као да се распадају, али тежа опрема која традиционално циклично тргује не само више, већ и много већа. Мој закључак је да је ЈЊ „у праву“ у ономе што продаје, Цатерпиллар и слични највероватније мало греше – превисоко, али још увек у мешавини – а Нуцор и слични једноставно греше. Зашто онда не купимо Нуцор? Зато што мислим да може ићи ниже. У међувремену, аутомобилски сектор постаје велики, а ауто се сматра нечим што ће опасти следеће године како потражња опада. Мислим да тржиште озбиљно погрешно оцењује ту тезу. Људи су обустављали куповину јер су аутомобили и камиони неприродно превисоки, због ограничења понуде и виших каматних стопа. На крају крајева, мислим да ће аутомобили остати јаки у рецесији. Дакле, најбољи компромис је Форд (Ф), који би, осим још једног шока снабдевања из Кине, требало да има највише смисла. Додали смо своју позицију у Форду у четвртак. Ипак, када се све узме у обзир, дозволите ми да нагласим још једну ствар: ако би се Цатерпиллар или Деере (ДЕ) спустили на ниже нивое, било би много смисла купити. Још једна недоумица: Ваздухопловство. Рецесија би требало да пресуши потражњу за авионима, али замена је критична. Клубски холдинг Хонеивелл (ХОН), који производи пилотске кабине и моторе за авионе, продаје са 24 пута већом зарадом, док Раитхеон Тецхнологиес (РТКС) остварује 21-струку зараду. Ово последње је највероватније потцењено као резултат руског рата у Украјини. Да ли су ови оправдани? Они су највећи вишеструки на целом тржишту, укључујући и клубске холдинге Аппле (АППЛ) и Алпхабет (ГООГЛ). Све би се могло срести у средини. Видим мало скупљање великих капица. Полупроводници су покретна, али све мања мета, са изузетком Нвдиа (НВДА) са 44 пута већом зарадом, која је сада мала позиција у Клубу због своје рањивости. Све осим најбрже растућих компанија могле би да тргују са зарадом од око 16-17 пута. То ће бити наша широка претпоставка за следећу годину — мешавина меке робе са вишим вишеструким и цикличних са нижим. Дискутабилне акције су у технологији, које су спремне да разочарају чак и ако на крају дође до такозваног клиринга. (Погледајте овде за комплетну листу акција у добротворном фонду Јима Црамера.) Као претплатник на ЦНБЦ Инвестинг Цлуб са Јим Црамером, добићете обавештење о трговини пре него што Џим изврши трговину. Џим чека 45 минута након што је послао обавештење о трговини пре него што купи или прода акције у портфељу свог добротворног фонда. Ако је Јим говорио о акцијама на ЦНБЦ ТВ, он чека 72 сата након издавања упозорења о трговини пре него што изврши трговину. ГОРЊЕ ПОДАЦИ О ИНВЕСТИЦИЈСКОМ КЛУБУ ПОДЛЕЖЕ НАШИМ УСЛОВИМА И ОДРЕДБАМА И ПОЛИТИЦИ ПРИВАТНОСТИ, ЗАЈЕДНО СА НАШИМ ОДРИЦАЊЕМ ОД ОДГОВОРНОСТИ. НИКАКВА ФИДУЦИЈАРНА ОБАВЕЗА ИЛИ ДУЖНОСТ НЕ ПОСТОЈИ, НИТИ СЕ НИЈЕ СТВОРИЛА, НА ОСНОВУ ВАШЕГ ПРИЈЕМА БИЛО КАКВЕ ИНФОРМАЦИЈЕ ДАНЕ У ВЕЗИ СА ИНВЕСТИЦИЈСКИМ КЛУБОМ. 
Пакети челика из компаније Нуцор Цорп. продају се у Тхомпсон Буилдинг Материалс у Ломити, Калифорнија, САД, у четвртак, 30. августа 2012.
Патрицк Фаллон | Блоомберг | Гетти Имагес
Вишеструки однос цене и зараде говоре о рецесији. Али вишеструки рекао сличне ствари 2022. Па колико дуго вишеструки могу остати овако ниски?
Извор: хттпс://ввв.цнбц.цом/2022/12/30/црамерс-финал-тхоугхтс-фор-тхе-иеар-макинг-сенсе-оф-мултиплес-.хтмл