Индекс трошкова запошљавања испод очекивања; Трошкови рада су вероватно достигли врхунац

Стопа федералних фондова је вјероватно најмоћнији економски инструмент који креаторима политике има на располагању.

Упркос убрзаном заоштравању у 2022. години, стопа незапослености је остала на историјски ниским нивоима, док су се платни спискови који се не баве пољопривредом показали робусни, што је умањило напоре Фед-а да обузда инфлацију.

Да ли тражите брзе вести, најновије савете и анализу тржишта?

Данас се пријавите за билтен Инвезз.

Након што су гурнуте у неугодан ћошак захваљујући незамисливом порасту инфлације прошле године, чини се да Федералне резерве тек почињу да враћају привид контроле.

Рјешавање трошкова запослених сада се сматра најважнијим захтјевом за Фед, с обзиром на то да услуге данас доминирају проблемима инфлације.

У БЛС-овом децембарском извештају о пословима (који заинтересовани читаоци могу погледати ovde), раст плата јесте опао, пао је на 4.6% у децембру 2022. године, што је знатно испод очекивања тржишта.

Међутим, ФОМЦ није био вољан да се посвети монетарном путу све док не постоје јасни докази да је инфлација запослених почела да се трајно смањује.

Многи економисти очекују да ће, ако раст плата падне на отприлике 3.5%, Фед бити у стању да усмери економију ка свом циљу од 2% ПЦЕ.

Индекс трошкова запошљавања

Индекс трошкова запошљавања (ЕЦИ) је мјера онога што послодавци плаћају као плате и бенефиције радницима.

Често се сматра златним стандардом мера трошкова тржишта рада и био је последњи кључни индикатор инфлације који је објављен пре састанка ФОМЦ-а.

Лари Самерс, бивши министар финансија Сједињених Држава напоменути важност овог извештаја,

…плате су нека врста супербазне инфлације…то ће бити врло откривајући број.

ЕЦИ за цивилне раднике

За квартал који се завршава децембра, ЕЦИ је порасла за 1%, испод очекивања тржишта од 1.1%.

Мера је такође смањена са 1.2% забележених у извештају за К3 2022.

Мекоћа у ЕЦИ указује на трајну дезинфлацију плата, а у комбинацији са недавним извештајем о пословима сугерише да су трошкови запослених заиста достигли врхунац.

Успоравање је уверавање које су чланови ФОМЦ-а тражили у вези са успоравањем раста плата и вероватно је зелено осветлило путању нижих стопа.

На годишњем нивоу, трошкови накнада су порасли за 5.1%, што је знатно више од претходног повећања од 4%.

Ово повећање током 2022. било је као одговор на пораст плата и бенефиција које се исплаћују због махнитости запошљавања и повећане конкуренције за раднике раније током године.

Плате и бенефиције за цивилне раднике

Индекси за плате и бенефиције били су у складу са тржишним прогнозама (према извештају ТрадингЕцономицс.цом) на 1.0% и 0.8%, респективно.

Плате су смањене са 1.3% у К3, што представља најнижи квартални раст током 2022.

На годишњем нивоу, индекс зарада је повећан за 5.1% у односу на 4.5% у истом кварталу претходне године.

Повећање давања током 12 месеци остало је непромењено од К3 2022. до К4 2022. на 4.9%, што је знатно изнад К4 2021 од 2.8%.

Приватни сектор

У приватном сектору, кварталне накнаде и зараде су у К1.0 смањене на 1.1%, са 1.2% и 3%, респективно.

Бенефиције су такође смањене са 0.8% на 0.7% у односу на претходни квартал.

Државне и локалне самоуправе

Током квартала, државне и локалне самоуправе су забележиле оштар пад у све три категорије, при чему су накнаде, плате и бенефиције пале на 1.0%, што је пад са 1.9%, 2.1% и 1.6%, респективно.

Алтернативни показатељи слабости на тржишту рада

Чинило се да је ублажавање података о трошковима запошљавања потврдило назнаке да је снага тржишта рада можда прецијењена.

На пример, стопа незапослености је вероватно била вештачки потиснута због одласка милиона радника од пандемије, као и због ниске стопе учешћа у раду.

Можда је још важније, преко 400,000 послова са пуним радним временом изгубљено је од маја 2022. године, да би их заменио пораст хонорарних улога и других концерата.

Недавно је у децембру 35,000. отпуштено 2022 радника на одређено време, што је наговестило расплет ширег тржишта рада.

Фед очекивања

Након што је Фед ублажио повећање каматних стопа на 50 бпс током састанка у децембру (о чему можете прочитати ovde), финансијска тржишта су снажно очекивала да ће монетарне власти ублажити темпо заоштравања на традиционалних 25 базних поена током најаве од 1. фебруара.

У 20 минута пре објављивања, ЦМЕ ФедВатцх Тоол, мера вероватноће величине промене стопе од стране ФОМЦ-а, регистровао је скоро једногласну вероватноћу од 99.1% за повећање од 25 бпс.

Тржишно уверење о намераваном правцу Фед-а је зацементирано након објављивања, са 98.9% израчунатом вероватноћом од 25-бпс на предстојећем састанку.

Преосталих 1.1% је сигнализирало да ће Фед одмах паузирати повећање стопе, у поређењу са вјероватноћом од 0.9% за повећање од 50 бпс прије објављивања.  

Фед је скоро сигуран да ће сутра повећати стопе за 25 базних поена, док постоји потенцијал за паузу на мартовском састанку, у зависности од објављивања нових података о запошљавању и расту плата.