(Блумберг) — Федералне резерве ће вероватно морати да нанесу много више бола економији да би инфлацију ставиле под контролу.
Најчитаније са Блоомберга
Раст се већ успорава као одговор на поновљено повећање каматних стопа Фед-а, уз омекшавање тржишта некретнина, технолошке компаније које ограничавају запошљавање, а потраживања за незапослене расту.
Али с обзиром да се инфлација показује упорном на високом нивоу од четири деценије, све већи број аналитичара каже да ће бити потребна рецесија — и знатно већа незапосленост — да би се значајно ублажили притисци на цене. Блумбергово истраживање економиста овог месеца показало је да је вероватноћа пада у наредних 12 месеци износила 47.5%, што је повећање са 30% у јуну.
„Морамо да обуздамо ствари на домаћем терену да бисмо нам помогли да стигнемо тамо где желимо да идемо у погледу инфлације“, рекао је главни амерички економиста Банк оф Америца Мајкл Гепен, који предвиђа благу рецесију која почиње у другој половини 2022.
Након што су у јуну повећали стопе највише од 1994. године, очекује се да ће председник Фед-а Џером Пауел и његове колеге одобрити још једно повећање од 75 базних поена ове недеље и сигнализирати своју намеру да наставе да расту у наредним месецима. Пауел је рекао да би неуспех у обнављању стабилности цена био „већа грешка“ од гурања САД у рецесију.
Званичници ФЕД-а и даље тврде да могу да избегну рецесију и да изврше меко слетање привреде. Они тврде да економија има темељне снаге и изразили су наду да би инфлација могла да се смири онолико брзо колико је ескалирала.
Инфлација — мерена омиљеним мерилом Фед-а, индексом цена расхода за личну потрошњу — износила је 6.3 одсто у мају, што је знатно изнад циља централне банке од 2 одсто.
Шта каже Блоомберг Ецономицс
„Шансе за пад у наредних 12 месеци порасле су на 38%, што је знатно више од нуле када смо покренули модел пре месец дана. Модел види 100% вероватноћу рецесије у наредна 24 месеца.”
— Елиза Вингер, Ана Вонг и Јелена Шуљатјева (економисти)
— Да бисте прочитали више, кликните овде
Популарнији индекс потрошачких цена је све топлији: порастао је за 9.1% у јуну у односу на годину дана раније. Три четвртине роба и услуга у корпи индекса потрошачких цена порасло је по годишњој стопи већој од 4% у јуну од маја.
„Инфлација је укоријењена и шири се“, рекао је бивши потпредсједник Фед-а и виши сарадник Броокингс Институтион Доналд Кон.
Централна банка се суочава са тешким послом јер барем део притиска на повећање инфлације није од вишка тражње – коју може да контролише – већ од поремећаја у снабдевању на које је немоћна да утиче услед руске инвазије на Украјину и пандемије.
Додатна компликација, према бившем потпредседнику ФЕД-а Алан Блиндеру: Монетарна политика утиче на инфлацију са веома дугим кашњењима од можда две или три године.
Трговци на тржишту фјучерса федералних фондова се кладе да ће Фед повећати стопе на око 3.5% до краја године, са 1.5% на 1.75% сада, пре него што почне да их смањује у другој половини 2023.
Бивши министар финансија Лоренс Самерс сумња да ће се то тако одиграти.
„Мој инстинкт је да нећете видети смањење стопа чим људи мисле“, рекао је професор Универзитета Харвард и плаћени сарадник Блоомберг телевизије.
„Фед мора да буде опрезан. Ако погледате историју 60-их и 70-их, било је тренутака када је монетарна политика мало попустила и ствари нису имале тенденцију да функционишу тако добро“, додао је он, мислећи на епизоде у којима је Фед попуштао кредит пре него што је зауставио инфлацију.
Уместо да смањи стопе, Фед ће их вероватно подићи на 5% или више следеће године како би покушао да смањи притиске на цене, рекао је главни економиста Драјфуса и Мелона Винсент Рајнхарт. То ће помоћи да се убрза контракција која повећава незапосленост на око 6%, са садашњих 3.6%, али оставља инфлацију изнад 3%, рекао је ветеран централне банке.
Креатори политике имају мало избора осим да подигну стопе на више јер не могу себи приуштити да дозволе инфлаторна очекивања да ескалирају, рекао је бивши гувернер ФЕД-а Лоренс Мајер. Ако би се то догодило, битка за обуздавање инфлације би била изгубљена јер би компаније и радници почели да се понашају на начин који би гурао цене све више.
Мејер, који води консултантску фирму за анализу монетарне политике, предвиђа пад који ће смањити бруто домаћи производ за 0.7 одсто следеће године, подићи незапосленост на 5 одсто и вратити инфлацију на циљ Фед-а од 2 одсто у 2024.
„Блага рецесија је вероватно прилично добра са тачке гледишта Фед-а, с обзиром на ситуацију у којој се налазимо и колико лоше изгледа“, рекао је он.
Неки аналитичари тврде да су САД већ у рецесији. БДП се смањио на годишњем нивоу од 1.6% у првом кварталу, а можда се додатно смањио у другом, барем према економском трагачу Атланта Фед-а. (Економисти које је анкетирао Блоомберг предвиђају опоравак).
Ако процену Фед-а у Атланти поткрепе званични подаци 28. јула — дан након одлуке Фед-а о стопи — то би испунило популарну дефиницију рецесије: два узастопна квартала негативног раста.
Креатори политике Фед-а су се већ повукли на тај наратив, указујући на снагу тржишта рада. „Заиста је чудно размишљати о економији у којој додате 2.5 милиона радника и производња опада“, рекао је гувернер Феда Кристофер Волер 7. јула, наглашавајући своју одлучност да смањи инфлацију на 2%.
Суппли Схоцкс
У раду представљеном на конференцији Европске централне банке прошлог месеца, истраживачи су открили да је једна трећина америчке инфлације до краја 2021. била последица шокова понуде.
Шокови се „догађају у различитим секторима, у различито време, у различитим земљама“, рекао је један од истраживача, професор Универзитета Мериленд Себнем Калемли-Озцан. "Ово није у приручнику централног банкарства."
Док Фед треба да одговори на повишену инфлацију сузбијањем вишка тражње, требало би да пази да не претерује, рекла је она.
Наде за окончање ланца снабдевања постају фрустриране, посебно када се Кина бори са својом политиком сузбијања Цовид Зеро. Две трећине компанија анкетираних од стране Националне асоцијације произвођача у последњем кварталу не очекују да ће се поремећаји у ланцу снабдевања смирити до 2023. или касније.
Блиндер је рекао да се осећа мало боље због могућности економског меког слетања с обзиром на недавне падове цена енергије и хране. Али он није сигуран колико ће ти падови бити издржљиви и још увек предвиђа да су шансе за рецесију изнад 50%.
„Шансе су против тога да Фед управља овим“, рекао је професор Универзитета Принстон.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/фед-инфлицт-море-паин-ецономи-130000297.хтмл