Како пензионери могу да преживе медвеђе тржиште

Налази ове студије су изненађујући јер су у супротности са оним што су инвеститори годинама учили о томе како треба да реагујемо на волатилност. Речено нам је да су наше емоције наши најгори непријатељи када је у питању доношење одлука о портфељу. То за узврат значи да, иако нам наша храброст говори да трчимо за покрићем када волатилност на берзи порасте, уместо тога треба да одржавамо или чак повећавамо нашу изложеност акцијама.

Испоставило се да су наша храброст била у праву. Берза је историјски имала натпросечне перформансе када је ЦБОЕ индекс волатилности
ВИКС
+ КСНУМКС%
је био низак, а не висок. Ово је илустровано у пратећем графикону, који приказује С&П 500
СПКС,
-3.37%
месечни просечни укупни принос као функција месечног просека ВИКС-а. Приметите да је највећи просечни принос остварен у 25% месеци са најнижим нивоима ВИКС, и да овај просек стално опада како нивои ВИКС расту.

Писао сам о овој стратегији пре две године за Ретиремент Веекли. Сада га поново разматрам јер је његов учинак током овогодишњег тржишта медведа добра илустрација његових предности. Иако је тражио да буде близу потпуне инвестиције на крају прошле године, брзо је смањио своју препоручену изложеност акцијама пошто је нестабилност тржишта порасла раније ове године. До сада је ове године његова просечна изложеност капиталу била више од 30 одсто нижа од тржишне.

Коришћење ВИКС-а као алата за мерење времена на тржишту

Мореира и Муир не препоручују коришћење ВИКС-а као сигнала за све или ништа за покретање преласка са 100% на тржишту на 100% у готовини. Уместо тога, они предлажу да га користите за постепено повећање или смањење ваше изложености капиталу. У разним имејловима у последњих неколико година, дали су ми неколико једноставних правила како би ово могло да функционише у пракси:

1. Изаберите циљну или подразумевану алокацију капитала. На пример, ако сте иначе потпуно уложени у акције, ваша циљна или подразумевана алокација капитала била би 100%.

2. Одредите ВИКС ниво на средини пута који ће одговарати вашој циљној алокацији. Овај основни ниво је оно што ћете користити да одредите своју изложеност капиталу. Ако је ВИКС већи од вашег основног нивоа, ваша изложеност капиталу ће бити испод вашег подразумеваног нивоа — и обрнуто.

3. Да бисте одредили ваш прецизан ниво изложености капиталу за сваки месец, помножите своју циљну алокацију односом ваше ВИКС основне вредности и завршног ВИКС нивоа непосредно претходног месеца.

За илустрацију, претпоставимо да је ваша циљна алокација капитала 100%, а средњи ВИКС ниво који одговара том циљу је историјски медијан—који тренутно износи 17.71. С обзиром да је ВИКС на крају јула био 21.33, ваша алокација капитала у августу би била 83.0%. А под претпоставком да ВИКС заврши август на месту где је стајао док ова колона иде у штампу, ваша издвајања за септембар би била нешто нижа на 81.3%.

Иако овај приступ обично не захтева велике промене изложености из месеца у месец, он доводи до великих промена у изложености капиталу током времена. У случају моје хипотетичке илустрације, ниво изложености капиталу од 1990. године варирао је од ниских 28.3% до високог од 174.9% (другим речима, на маргини).

Тестирао сам овај приступ до 1990. године, колико су доступни подаци о прошлости за ВИКС. Приписао сам 90-дневну стопу трезорских записа неготовинском делу мојих хипотетичких портфеља, док сам задужио трошак камате на маржу када је модел захтевао да се инвестира више од 100%.

Можда се запитате шта је тако импресивно у стратегији која није зарадила више новца од С&П 500. Одговор лежи у нижем ризику стратегије—14% нижем, мерено стандардном девијацијом месечних приноса. Као резултат тога, Шарпов коефицијент стратегије (мера учинка прилагођеног ризику) је знатно виши од оног код С&П 500.

У суштини изједначавање тржишног приноса са нижим ризиком је велика ствар, јер тај нижи ризик повећава вероватноћу да ће се инвеститори заиста држати свог финансијског плана у потпуности. Значајна волатилност С&П 500 на медведјим тржиштима један је од великих разлога зашто инвеститори одустају од својих планова током медведих тржишта – скоро увек на њихову дугорочну штету.

Табела не показује какав је учинак стратегије до сада ове године. Али изгубио је знатно мање од тржишта, изгубивши 7.8% до 25. августа, када ће ова колумна бити у току. Иако губитак никада није добродошао, он је много мањи и подношљивији од губитака на целокупном тржишту.

Као што се каже на Волстриту, онај ко победи на медвеђим берзама најмање губи.

Научите како да уздрмате своју финансијску рутину у Фестивал најбољих нових идеја у новцу 21. и 22. септембра у Њујорку. Придружите се Кери Шваб, председници фондације Цхарлес Сцхваб.

Марк Хулберт је редовни сарадник МаркетВатцх-а. Његов Хулберт Ратингс прати инвестиционе билтене који плаћају паушалну накнаду за ревизију. До њега се може доћи [емаил заштићен].