(Блумберг) — Све неприкладнији политички став Јапана који има за циљ обезбеђивање стабилног раста и инфлације повећава вероватноћу даљих губитака јена, чак и када званичници упозоравају на могућу интервенцију.
Најчитаније са Блоомберга
Управо ове недеље, док је министар финансија Шуничи Сузуки упозоравао да ће изаћи на тржишта како би ојачао валуту ако буде потребно, Банка Јапана је подстицала куповину обвезница како би одржала ниске приносе — потез који проширује разлике у политици са остатком света и слаби јен.
Централна банка је само у среду и четвртак потрошила 1.42 билиона јена (9.9 милијарди долара) на државни дуг како би заштитила своје вештачко ниске границе приноса. Чак и након што се узме у обзир проток времена, та сума премашује 231 милијарду јена које је земља искористила последњи пут када је интервенисала да подржи валуту у јуну 1998. године.
Додајући конфликтне сигнале ове недеље, премијер Фумио Кишида одлучио је да означи привлачност слабљења локалне валуте за компаније које желе да врате своје производне погоне у Јапан. То се једва поклапа са Сузукијевим поновљеним наговештајима да ће власти интервенисати ако потези буду пребрзи.
Усред ових очигледних контрадикција, чини се да јенски медведи могу да наставе да гурају валуту ниже све док не иду пребрзо.
Главни покретач слабости јена био је све већи јаз у приносу између референтних стопа у САД и Јапану. Тај распон би требало да се још више прошири следеће недеље, при чему би се Федералне резерве потенцијално одлучиле за повећање од чак 100 базних поена 21. септембра, док се очекује да ће БОЈ следећег дана поново потврдити своју посвећеност најнижим трошковима задуживања.
„Овај кабуки плес је неодржив“, рекла је Анинда Митра, шефица азијске макро и инвестиционе стратегије у БНИ Меллон Инвестмент Манагемент у Сингапуру. „Појачана вербална интервенција открива и забринутост због брзине потенцијалних утицаја инфлације и такође – контрадикторно – спремност да се купи више ЈГБ, што на крају подрива одбрану јена.
Јен је далеко од тога да буде сам. Огромна већина његових глобалних колега такође је ослабила у односу на долар последњих месеци пошто је Фед све више постао јастреб. Упркос томе, јапанска валута је ове године најлошија у Групи 10, пала је за више од 19%.
Стратези широм света предвиђају даље губитке. Голдман Сацхс Гроуп Инц. је ове недеље саопштила да би јен могао да падне на 155 за долар ако приноси америчког трезора наставе да расту, док је ХСБЦ Холдингс Инц. рекао прошле недеље да би могао пасти преко 145. РБЦ Цапитал Маркетс предлаже да заврши годину на 147, на основу Блоомберг анкета. Валута је у петак затворила на 142.02.
Док јен који тоне врши притисак на гувернера БОЈ-а Харухико Куроду да дозволи пораст приноса на обвезнице, мало је знакова да ће он одустати. Његови недавни коментари сугеришу да је одлучан да се држи прилагодљиве политике како би оживео раст као што је то чинио током свог деценијског мандата на челу централне банке.
Преферирани мерач инфлације у земљи — потрошачке цене искључујући свежу храну — убрзао се на 2.4% у јулу, што је најбржи темпо од 2008. Ипак, то је далеко испод нивоа у другим развијеним земљама упркос великом ослањању Јапана на увозну енергију и храну. Курода је више пута рекао да пораст неће потрајати без већег повећања плата — и стога стопе морају остати ниске док се не успостави трајни циклус раста.
БОЈ ће задржати референтну стопу на минус 0.1% следеће недеље, наводи свих 49 економиста које је анкетирао Блумберг. Централна банка неће прилагођавати политику све док јен не ослаби на 150, према средњем одговору на једно од других питања постављених у анкети.
Куповање времена
„Курода је сигуран да нека врста малог повећања стопе неће направити велику разлику за јен, што се може видети у депресијацији више валута, укључујући корејски вон“, рекао је Јин Кензаки, шеф јапанског истраживања у Социете Генерале СА у Токио. За сада, власти само желе да купе време док се притисак долара не смири када дође до краја циклуса курса Фед-а, рекао је он.
Трговци су скептични да БОЈ може да издржи неограничено. Свап стопе које се кладе на промену политике су биле све веће, са онима на 10-годишње уговоре око 20 базних поена изнад линије БОЈ-а од 0.25% у песку за приносе на обвезнице. То је још увек испод нивоа од скоро 0.6% достигнутог у јуну, када је раст глобалних приноса подстакао спекулације да ће централна банка капитулирати.
Премијер Кишида је прошле недеље најавио наставак субвенционисања горива и сточне хране, као и новчане помоћи за домаћинства са ниским примањима у циљу ублажавања болова због растућих цена енергије и хране. Како се ти трошкови повећавају слабим јеном, администрација у суштини даје зелено светло БОЈ-у да настави даље без обзира шта се дешава са валутом.
„Јапанска економска политика постаје компликована, али је одраз ставова сваког ентитета о томе шта је најбоље за економију“, рекао је Кензаки из Социете Генералеа. „Суштина је да Курода неће и не може да одустане од свог става за ублажавање. Кишида то схвата и сада почиње да се фокусира на искориштавање предности слабог јена.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/јапан-цонтрадицтори-станце-леавес-иен-090100449.хтмл