Пауел је ове недеље променио све у погледу тржишног погледа на каматне стопе

Председник Федералних резерви Џером ПауелОвонедељни говор пред Конгресом је трајао само неколико минута, али је све променио.

У тим примедбама, челник централне банке је кренуо нова парадигма како Фед гледа њен пут политике, који ће очигледно имати чак и више каматне стопе током дужег временског периода него што се раније мислило.

Последице су приморале тржиште, које је дуго тражило да Фед трепне у својој борби против инфлације, да поново калибрира сопствене ставове како би се више поклопили са креаторима политике који су упозоравали на виши приступ каматним стопама.

„Јасно је да смо две недеље имали кореографски хор говорника Фед-а који нас је довео до тог места“, рекао је Арт Хоган, главни тржишни стратег у Б. Рилеи Веалтх Манагемент-у. „Требало је Џеју Пауелу, током веома кратке припремљене изјаве и питања и одговора, да та очекивања зацементира на вишем месту.

У оквиру свог мандата полугодишње сведочење о монетарној политици, Пауел је говорио у уторак пред Одбором за банкарство Сената, а затим дан касније пред Комитетом за финансијске услуге Представничког дома.

Уласком у појаву, тржишта су тражила да Фед подигне своју референтну каматну стопу за 0.25 процентних поена на састанку касније овог месеца, а затим можда још два потеза пре заустављања, са крајњом тачком око 5.25%.

То се променило након Пауеловог појављивања, током којег је упозорио да ако подаци о инфлацији остану јаки, он очекује да ће стопе бити „више него што се раније очекивало” и вероватно бржим темпом од четвртине поена.

Тржишта сада снажно очекују повећање од пола поена у марту и да ће врхунац, или терминална стопа, достићи близу 5.75% пре него што Фед заврши.

Шта се онда променило?

У суштини, то је било јануарски подаци о инфлацији плус знаци да је тржиште рада и даље изузетно снажно упркос напорима Фед-а да га успори. То је учинило Пауела, који је само неколико недеља раније говорио о томе „дезинфлаторне” силе у игри, промените брзину и поново почните да оштро говорите о монетарној политици.

„Он се прилагођава подацима који долазе, што би требало да ради цео одбор“, рекао је Хоган. „Ако се чињенице поново промене кроз податке из фебруара и марта, он ће вероватно постати флексибилан на тој страни и неће ово гурати предалеко до тачке у којој морају нешто да разбију.

Заиста, Пауел је рекао да ће пажљиво пратити кључни низ надолазећих података — извештај о платним списковима који се не баве пољопривредом у петак, након чега следи преглед индекса потрошачких и произвођачких цена следеће недеље.

Економисти Голдман Сацхса држе се своје прогнозе за повећање од четвртине поена на састанку Федералног одбора за отворено тржиште од 21. до 22. марта, али признају да је то „блиски позив“ између тог и по поена.

Треба ли Фед да се окрене у агресивнијем правцу, Голдмане упозорено у белешци клијента да би то могло да има утицаја на тржиште, уз „оштрију распродају“ акција и притисак на робу, плус притисак на долар.

Пауел се ове недеље суочио са неким питањима у вези са Фед-овим стратегијама за борбу против инфлације.

Неки прогресивнији законодавци као што су сенатор Елизабетх Ворен (Д-Масс.) и реп. Аианна Пресслеи (Д-Масс.) оптужили су да ће повећање стопа довести до 2 милиона отпуштања и несразмерно наштетити породицама радничке класе. Пауел је узвратио да инфлација такође погађа оне на доњем крају спектра прихода.

„То је оно што би он требало да уради“, рекао је Џозеф Брусуелас, главни економиста у саветодавној фирми РСМ, о Пауеловим еволуирајућим политичким ставовима. „Јаи Павелл је у овом тренутку врећа за ударање у Вашингтону. Он ће преузети кривицу за успостављање стабилности цена. Ако то уради добро, у годинама које долазе биће поштован. Људи ће веома похвално говорити о њему.”

Брусуелас је међу онима који мисле да би Фед требало да убрза своју борбу против инфлације повећањем стопе за пола поена.

Међутим, он је рекао да би креатори политике могли бити под утицајем потенцијално мекшег извештаја о радним местима и података о инфлацији следеће недеље који преокрећу курс и показују да се повећање цена смањује. Економисти очекују да ће платни спискови у фебруару порасти за 225,000, према Дау Џонсу, а постоји широко распрострањено уверење да Јануарски скок од 517,000 биће ревидиран у овом извештају, можда значајно.

„Економија је у овом тренутку превише отпорна“, рекао је Брусуелас. „Морају да створе довољно радне снаге да охладе привреду.

Застој није био евидентан у овонедељном извештају Министарства рада отварање радних места у јануару, што је надмашило расположиве раднике за разлику од 1.9 према 1.

Овакви подаци би могли да гурну Фед на још даље пооштравање, сматрају економисти из Номуре. Фирма је рекла да би будуће акције могле укључити прилагођавање програма Фед-а за смањење портфеља обвезница, уз једну опцију да се уклони ограничење мјесечног смањења од 95 милијарди долара које је тренутно на снази.

У овом тренутку, тржишта настављају да цене по вишим стопама.

Иако је Пауел у среду посебно истакао да још увек није донета одлука о мартовском мењању курса, тржишта су га у суштини игнорисала. Трговци на тржишту фјучерса су касније ове године одредили терминалну стопу од 5.625%, што је знатно изнад онога што је било пре него што је Пауел говорио.