Назовите то "Да, али" берза.
Да, али...тешко је разумети зашто је тржиште реаговало тако одушевљено на вести од недеље. Инвеститори су ушли у недељу надајући се, ако не рецесија, затим за барем неке знаке да економија довољно успорава да спречи Федералне резерве од даљег агресивног подизања каматних стопа. Али ИСМ индекс непроизводних дошао јачи од очекиваног, као и наруџбине трајне робе и Извјештај о отварању радних мјеста. Подаци о платним списковима у јуну, врхунац економских извештаја, изгледали су посебно снажно: економија је прошлог месеца отворила 372,000 радних места, скоро 100,000 више него што су економисти предвидели — и то је у почетку изазвало распродају берзе.
Да, али… извештај о пословима, посебно, можда није био тако добар као што је изгледао. Док је број запослених био веома јак, анкета домаћинстава је показала губитак од 300,000 радних места, док је стопа незапослености остала непромењена на 3.6% само због смањења радне снаге. Истовремено, просечна зарада по сату је у јуну порасла за свега 0.3% у односу на мајски ниво, што је ниже од стопе инфлације.
То су добре вести на фронту инфлације – плате које иду у корак са ценама су један од начина на који постају лепљиви, примећује стратег Дојче банке Алан Раскин – и могла би да укаже на меко слетање привреде ако радници имају довољно новца у штедњи да спрече колапс у потрошњи .
„Вероватно, најновији подаци, са мекшим радним сатима, али снажним запошљавањем и довољно солидним, али споријим растом плата, скоро се уклапају у овај уски терен за меко слетање“, пише Рускин, „али да ли се то може понављати из месеца у месец биће потребна срећа као и свака вештина централног банкарства."
То свакако изгледа мало вероватно. У ствари, једина ствар која се чини извесном је да ће Фед наставити да повећава стопе. Тхе ЦМЕ ФедВатцх алат показује стопостотну шансу да ће централна банка 100. јула повећати стопе за три четвртине поена и стопостотну шансу да ће их повећати за најмање пола поена у септембру. Друга готова извесност је да ће се зарада успорити, нешто што Рицхард Бернстеин Адвисорс примећује да се не дешава често.
То такође није добро за тржиште. С&П 500 је историјски враћао 1.7% по кварталу, са 43% шансе за губитак, под та два услова.
Да, али… још увек има разлога за оптимизам. Међу њима: Хартије од вредности које су заштићене од инфлације трезора почињу да цене у нижој инфлацији, са 10-годишњим ТИПС-ом који одражава инфлацију од само 2.33%, што је пад са скоро 3% у априлу. Слично томе, цене роба су пале, а долар је порастао. Све то сигнализира да Фед можда није толико иза кривуље као што неки инвеститори мисле, пише Мицхаел Дарда, главни економиста МКМ Партнерса.
Ако је то случај, берза би могла бити довољно потучена. „Рецесија или без рецесије, инвеститори вероватно неће моћи да одреде дно тржишта“, објашњава Дарда. „Дакле, супротни би уложио нека средства за рад овде.
Да али…
Пишите Бен Левисохн на [емаил заштићен]