Тржишта чине вести, а не обрнуто, увидом који је био прилично понижавајући за онога ко је зарађивао за живот извештавањем и анализом утицаја вести на финансијска тржишта.
Размотрите позицију креатора политике. Уз извесно оправдање, они мисле да њихове одлуке о каматним стопама или фискалним питањима одређују судбину акција, обвезница и валута. Ипак, они сада гледају на та тржишта као на смернице за политику.
То може створити чудну повратну петљу. Тржишта обвезница и акција могу се посматрати као позитиван развој догађаја, који ефективно обавља непријатан задатак пооштравања политика које се обично препуштају монетарним властима. Насупрот томе, опоравка тржишта дуга и капитала резултира лакшим условима, што захтева оштрије акције централне банке. Тако да инвеститори могу посматрати скупове на тржишту медведа као претече већег пооштравања на путу.
Федералне резерве имају два главна алата политике: одређивање краткорочних каматних стопа и куповину и продају хартија од вредности. Они делују преко тржишта новца и државних хартија од вредности и утичу на шире стопе и цене хартија од вредности само индиректно.
Да би проценили утицај својих акција, званичници централне банке прате широк спектар финансијских арена, укључујући корпоративне кредите, хипотеке, валуте и тржишта акција. Ту се прикупља и улаже прави новац и где монетарна политика утиче на укупну економију.
Финансијски услови су се пооштрили много више него што је требало, само на основу онога што је Фед урадио. Уместо тога, на њих су углавном утицали шта су рекли њени званичници. Њихове акције су се састојале од само два повећања његовог циља федералних фондова, са скоро нуле на само 0.75%-1%, ниске апсолутне стопе и рекордно ниске реалне стопе, након узимања у обзир инфлације потрошачких цена од преко 8%.
Што се тиче реторике, лидери Фед-а су говорили о потреби да се експедитивно нормализује њихов политички став. То је сасвим сигурно да значи повећање од пола поена у стопи Фед фондова на састанцима Федералног комитета за отворено тржиште од 14. до 15. јуна и 26. до 27. јула, према записнику објављено прошле недеље на састанку панела за утврђивање политике овог месеца и коментарима низа званичника централне банке. Предвиђају се додатна повећања за четвртину поена на преосталим ФОМЦ конфабовима ове године, у септембру, новембру и децембру.
Предвиђајући те радње – плус повлачење ликвидности, почевши од смањења удела у хартија од вредности Фед-а почев од јуна – мере као што су Индекс националних финансијских услова Цхицаго Фед-а су се сувисло затегли. То је резултат наглог пораста приноса на средњорочне и дугорочне обвезнице, истовременог скока каматних стопа на хипотеке, добитака долара и, наравно, пада акција које је накратко довело до
С&П 500 индекс
на територију тржишта медведа у паду од 20%.
Колико год ови потези били болни за инвеститоре, они обављају део посла Фед-а да обуздају економију и вероватно успоравају инфлацију. „Било је добро видети како финансијска тржишта реагују унапред, на основу начина на који говоримо о економији, а последица је... да су се укупни финансијски услови значајно пооштрили“, недавно је приметио председник ФЕД-а Џером Пауел, додајући са очигледним задовољством: "То је оно што нам треба."
Свакако, строжи услови су неопходан корак даље од претходне ултрастимулативне политике нулте каматне стопе и да Фед принудно храни ликвидност врхунском годишњом стопом од 1.4 трилиона долара. Али могу ли они смањити инфлацију са врхунца од четири деценије?
На основу пада каматних стопа и опоравка цена акција прошле недеље, чини се да је одговор потврдан. Заиста, од почетка маја, фјучерси федералних фондова су снизили око два повећања мање од четвртине поена до прве половине 2023. године, када се очекује да ће пооштравање достићи врхунац. Највећи распон од 2.75%-3% сада се предвиђа до фебруара, према ЦМЕ ФедВатцх сајт.
Ово се одразило на нагли пад приноса на трезор од почетка маја. Принос на двогодишње записе, рок доспећа који је највише везан за очекиване потезе Фед-а, пао је у петак на 2.47% са највишег нивоа у току дана од 2.80%. У међувремену, референтна 10-годишња белешка повукла се са 3.20%, мало мање од свог врхунца из новембра 2018. током последњег циклуса пооштравања Фед-а, на 2.72%.
Ипак, након раста плаши од неких трговаца
Пуцкање
(тицкер: СНАП), тржиште акција се опоравило прошле недеље. Повлачење приноса трезора такође се прелило на тржишта општинских и корпоративних обвезница, како инвестиционих тако и високих приноса. Истовремено, мере волатилности, као што су
Индек волатилности,
или ВИКС, за С&П 500 и аналогне мере за тржиште обвезница, такође су смањене. Све то доприноси ублажавању финансијских услова, након претходног заоштравања тржишта.
Ипак, постоје разлози за опрез, каже Едмунд Беллорд, стратег за алокацију средстава у менаџеру фондова Хардинг Лоевнер. Фед ће вероватно морати да снизи цене имовине како би обуздао инфлацију, што он назива неизбежном последицом његових акција да стимулише потрошњу повећањем цена имовине од финансијске кризе 2007-09.
До сада се утицај на акције углавном осећао на вишој дисконтној стопи која се примењује на будућу зараду, додаје Белорд у телефонском интервјуу. Следећа фаза биће нижи новчани токови, за које каже да би могли да произведу „ефекат бича“ на тржиштима.
У том смислу, многи посматрачи примећују да је вишеструка цена/зарада на берзи значајно пала, на око 16.5 пута предвиђену зараду са преко 21 пута на свом врхунцу на прелазу године. Али како примећује Џеф деГраф, шеф Ренесансног макро истраживања, процене зарада аналитичара су познате по томе што заостају за кретањем цена акција. Ревизије зараде С&П 500 су историјски дошле до најнижег нивоа шест недеља након што су акције то урадиле, пише он у белешци клијента. И истинито, ревизије зараде тек треба да буду значајно смањене, упркос корекцији у С&П 500.
Белорд признаје да његова порука — цене акција морају даље пасти — има „шарм отвореног гроба“. Али, инсистира он, „двоструки мехурићи“ у некретнинама и акцијама морају бити „детонирани“ како би се створила деструкција потражње која је потребна да се укроти инфлација.
Дефлација имовине је склона да обузда потрошњу оних који држе акције и имовину. Психолози осећају бол од губитака акутније од задовољства од добитака Амос Тверски и Данијел Канеман, добитник Нобелове награде за економију 2002, артикулисан пре више од четири деценије. Али након година повећања њихове потрошње услед инфлације имовине, све притужбе оних који су довољно богати да поседују ту имовину представљају „кукање“, каже Белорд, користећи бритизам.
Ако је напад ФЕД-а на инфлацију заиста усмерен на финансијска тржишта уопште, а посебно на цене акција, опоравка на тржишту акција и кредита би могла да захтева даљу акцију централне банке. Инвеститори би било добро да се присете да је Повелл & Цо углавном пооштрио реч, а не дело. Предстоје даља значајна повећања каматних стопа и смањење биланса Фед-а, са неизбежним штетним утицајима. Тржишта ће тада вероватно донети још лоших вести.
Пишите Рандалл В. Форситх на [емаил заштићен]
Извор: хттпс://ввв.барронс.цом/артицлес/стоцк-маркет-ралли-фед-интерест-ратес-хигхер-51653665564?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо
Овај скуп би могао да натера Фед да подигне стопе више
Тржишта чине вести, а не обрнуто, увидом који је био прилично понижавајући за онога ко је зарађивао за живот извештавањем и анализом утицаја вести на финансијска тржишта.
Размотрите позицију креатора политике. Уз извесно оправдање, они мисле да њихове одлуке о каматним стопама или фискалним питањима одређују судбину акција, обвезница и валута. Ипак, они сада гледају на та тржишта као на смернице за политику.
То може створити чудну повратну петљу. Тржишта обвезница и акција могу се посматрати као позитиван развој догађаја, који ефективно обавља непријатан задатак пооштравања политика које се обично препуштају монетарним властима. Насупрот томе, опоравка тржишта дуга и капитала резултира лакшим условима, што захтева оштрије акције централне банке. Тако да инвеститори могу посматрати скупове на тржишту медведа као претече већег пооштравања на путу.
Федералне резерве имају два главна алата политике: одређивање краткорочних каматних стопа и куповину и продају хартија од вредности. Они делују преко тржишта новца и државних хартија од вредности и утичу на шире стопе и цене хартија од вредности само индиректно.
Да би проценили утицај својих акција, званичници централне банке прате широк спектар финансијских арена, укључујући корпоративне кредите, хипотеке, валуте и тржишта акција. Ту се прикупља и улаже прави новац и где монетарна политика утиче на укупну економију.
Финансијски услови су се пооштрили много више него што је требало, само на основу онога што је Фед урадио. Уместо тога, на њих су углавном утицали шта су рекли њени званичници. Њихове акције су се састојале од само два повећања његовог циља федералних фондова, са скоро нуле на само 0.75%-1%, ниске апсолутне стопе и рекордно ниске реалне стопе, након узимања у обзир инфлације потрошачких цена од преко 8%.
Што се тиче реторике, лидери Фед-а су говорили о потреби да се експедитивно нормализује њихов политички став. То је сасвим сигурно да значи повећање од пола поена у стопи Фед фондова на састанцима Федералног комитета за отворено тржиште од 14. до 15. јуна и 26. до 27. јула, према записнику објављено прошле недеље на састанку панела за утврђивање политике овог месеца и коментарима низа званичника централне банке. Предвиђају се додатна повећања за четвртину поена на преосталим ФОМЦ конфабовима ове године, у септембру, новембру и децембру.
Предвиђајући те радње – плус повлачење ликвидности, почевши од смањења удела у хартија од вредности Фед-а почев од јуна – мере као што су Индекс националних финансијских услова Цхицаго Фед-а су се сувисло затегли. То је резултат наглог пораста приноса на средњорочне и дугорочне обвезнице, истовременог скока каматних стопа на хипотеке, добитака долара и, наравно, пада акција које је накратко довело до
С&П 500 индекс
на територију тржишта медведа у паду од 20%.
Колико год ови потези били болни за инвеститоре, они обављају део посла Фед-а да обуздају економију и вероватно успоравају инфлацију. „Било је добро видети како финансијска тржишта реагују унапред, на основу начина на који говоримо о економији, а последица је... да су се укупни финансијски услови значајно пооштрили“, недавно је приметио председник ФЕД-а Џером Пауел, додајући са очигледним задовољством: "То је оно што нам треба."
Свакако, строжи услови су неопходан корак даље од претходне ултрастимулативне политике нулте каматне стопе и да Фед принудно храни ликвидност врхунском годишњом стопом од 1.4 трилиона долара. Али могу ли они смањити инфлацију са врхунца од четири деценије?
На основу пада каматних стопа и опоравка цена акција прошле недеље, чини се да је одговор потврдан. Заиста, од почетка маја, фјучерси федералних фондова су снизили око два повећања мање од четвртине поена до прве половине 2023. године, када се очекује да ће пооштравање достићи врхунац. Највећи распон од 2.75%-3% сада се предвиђа до фебруара, према ЦМЕ ФедВатцх сајт.
Ово се одразило на нагли пад приноса на трезор од почетка маја. Принос на двогодишње записе, рок доспећа који је највише везан за очекиване потезе Фед-а, пао је у петак на 2.47% са највишег нивоа у току дана од 2.80%. У међувремену, референтна 10-годишња белешка повукла се са 3.20%, мало мање од свог врхунца из новембра 2018. током последњег циклуса пооштравања Фед-а, на 2.72%.
Ипак, након раста плаши од неких трговаца
Пуцкање
(тицкер: СНАП), тржиште акција се опоравило прошле недеље. Повлачење приноса трезора такође се прелило на тржишта општинских и корпоративних обвезница, како инвестиционих тако и високих приноса. Истовремено, мере волатилности, као што су
Индек волатилности,
или ВИКС, за С&П 500 и аналогне мере за тржиште обвезница, такође су смањене. Све то доприноси ублажавању финансијских услова, након претходног заоштравања тржишта.
Ипак, постоје разлози за опрез, каже Едмунд Беллорд, стратег за алокацију средстава у менаџеру фондова Хардинг Лоевнер. Фед ће вероватно морати да снизи цене имовине како би обуздао инфлацију, што он назива неизбежном последицом његових акција да стимулише потрошњу повећањем цена имовине од финансијске кризе 2007-09.
До сада се утицај на акције углавном осећао на вишој дисконтној стопи која се примењује на будућу зараду, додаје Белорд у телефонском интервјуу. Следећа фаза биће нижи новчани токови, за које каже да би могли да произведу „ефекат бича“ на тржиштима.
У том смислу, многи посматрачи примећују да је вишеструка цена/зарада на берзи значајно пала, на око 16.5 пута предвиђену зараду са преко 21 пута на свом врхунцу на прелазу године. Али како примећује Џеф деГраф, шеф Ренесансног макро истраживања, процене зарада аналитичара су познате по томе што заостају за кретањем цена акција. Ревизије зараде С&П 500 су историјски дошле до најнижег нивоа шест недеља након што су акције то урадиле, пише он у белешци клијента. И истинито, ревизије зараде тек треба да буду значајно смањене, упркос корекцији у С&П 500.
Белорд признаје да његова порука — цене акција морају даље пасти — има „шарм отвореног гроба“. Али, инсистира он, „двоструки мехурићи“ у некретнинама и акцијама морају бити „детонирани“ како би се створила деструкција потражње која је потребна да се укроти инфлација.
Дефлација имовине је склона да обузда потрошњу оних који држе акције и имовину. Психолози осећају бол од губитака акутније од задовољства од добитака Амос Тверски и Данијел Канеман, добитник Нобелове награде за економију 2002, артикулисан пре више од четири деценије. Али након година повећања њихове потрошње услед инфлације имовине, све притужбе оних који су довољно богати да поседују ту имовину представљају „кукање“, каже Белорд, користећи бритизам.
Ако је напад ФЕД-а на инфлацију заиста усмерен на финансијска тржишта уопште, а посебно на цене акција, опоравка на тржишту акција и кредита би могла да захтева даљу акцију централне банке. Инвеститори би било добро да се присете да је Повелл & Цо углавном пооштрио реч, а не дело. Предстоје даља значајна повећања каматних стопа и смањење биланса Фед-а, са неизбежним штетним утицајима. Тржишта ће тада вероватно донети још лоших вести.
Пишите Рандалл В. Форситх на [емаил заштићен]
Извор: хттпс://ввв.барронс.цом/артицлес/стоцк-маркет-ралли-фед-интерест-ратес-хигхер-51653665564?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо