(Блумберг) — Индустрију криптовалута потресла је имплозија некада популарне ФТКС размене, чији је пад срушио бројне фирме и осакатио или уништио многе друге. Инвеститори и они који су чак тангенцијално повезани са оним што се догодило последњих дана још увек пребиру по рушевинама и чекају да падну следеће домине.
Најчитаније са Блоомберга
Матт Хоуган, ЦИО у Битвисеу, менаџер средстава фокусиран на крипто који је био свједок других крипто зима, придружује се овонедељном подцасту „Шта иде горе“ да би понудио своја запажања и размишљања о томе колико дуго процес опоравка може трајати.
Ево неких најважнијих делова разговора, који су сажети и благо уређени ради јасноће. Кликните испод да бисте слушали цео подкаст или се претплатите на Аппле Подцастс или где год да слушате.
Живот у крипто после ФТКС-а (Подцаст)
П: Реците нам о Битвисеу и како су на вас утицали сви догађаји.
О: Битвисе је специјализовани менаџер крипто-активе. Крипто је све што радимо. Ми служимо првенствено професионалним инвеститорима — финансијским саветницима, породичним канцеларијама и институцијама. На тржишту смо од 2017. године, тако да ово није наше прво тржиште медведа у криптовалутама. А најпознатији смо по стварању првог крипто индексног фонда на свету, Битвисе 10 (БИТВ), који држи 10 највећих крипто средстава пондерисаних тржишном капитализацијом. На скали менаџера крипто имовине, ми смо на веома конзервативној страни — дугорочни инвеститори у диверсификоване индексне фондове.
Последњих неколико недеља је било исцрпљујуће. Као менаџер имовине, нисмо трговали на ФТКС-у. Ми заправо скоро никада не тргујемо на берзи. Нисмо чували имовину са ФТКС-ом, тако да немамо губитке у вези са тим. Али наравно, ми смо део ове шире крипто индустрије и то је имало огроман утицај на то тржиште.
П: Притвор је био у вестима. Колико ја разумем, ви момци имате старатељство са Цоинбасе-ом, зар не?
О: Ми чувамо различите фондове са различитим чуварима. Дакле, наш водећи фонд је под надзором Цоинбасе Институтионал-а. Наш Битцоин фонд је под надзором компаније Фиделити. Имамо још један фонд који је под надзором Енкориџа, који је федерална дигитална банка. Оно што повезује њих тројицу, и начин на који ја размишљам о овом пејзажу старатељства, јесте да су сви они са сједиштем у САД, регулисане институције са осигурањем за њихово старатељство. Ако размишљате о различитим начинима на које крипто инвеститори могу да чувају имовину, то је као шипка — на једном крају шипке држите своје крипто кључеве директно, појединачно у сефу на књизи или било шта друго. На другом крају спектра је оно што Битвисе ради, радећи са неким од највећих институција у крипто простору, фирмама као што је Фиделити, фирмама попут Цоинбасе-а које су на тржишту већ 10 година, субјектом којим се јавно тргује.
А онда је ту нејасна средина. А нејасна средина је место где се све лоше ствари дешавају. Оно што нејасна средина изгледа су централизоване институције које нису регулисане и често су ван ње. И то није место где треба да чувате крипто имовину. Или идите према регулисаним установљеним институцијама са седиштем у САД, или да, ако имате одличну безбедносну хигијену, урадите то сами. Тврдио бих да је регулисана страна спектра сигурнија за огромну већину инвеститора. Али можете бити на оба краја шипке, само не можете бити у овој нејасној средини. Ту умиру добре крипто идеје.
П: Када су у питању фондови индекса капитала, много пута начин на који они смањују трошкове и доносе мало додатног прихода је да дозволе да се хартије од вредности које поседују позајмљују продавцима на кратко преко разних брокерских кућа. Да ли је то уопште у игри са чувањем вашег криптовалута? Да ли га неко позајмљује?
О: Никада не позајмљујемо нашу крипто имовину која је под старатељством инвеститорима. Ми смо један од најконзервативнијих менаџера крипто-активе на свету, што је фрустрирајуће током биковских тржишта, али се тренутно осећа прилично добро. Постоје и други менаџери имовине који се баве оним што ви описујете што значи позајмљивање хартија од вредности — позајмљивање имовине клијената. Али сматрамо да је то превише ризично и није оно што инвеститори желе. Ако размислите о томе шта желе инвеститори који издвајају за криптовалуте, они се кладе да биткоин вреди пола милиона или милион долара. Они траже асиметричну страну. Не разумемо зашто би неко покушао да заради додатних 1% или 2% или 3% приноса тако што ће позајмити свој Битцоин на путу до тога, с обзиром на ризике који су са тим повезани. Дакле, ми не тргујемо на берзи, не позајмљујемо своју имовину. Ми купујемо имовину и одмах је стављамо у притвор и пуштамо их да седе тамо.
П: Ако погледате Битвисе Црипто 10 Индек Фунд, вредност нето имовине (НАВ) је око 15 долара по акцији, цена акције је око 7 долара. Дакле, говоримо о 55% попуста на стварну имовину коју држите у том фонду. Шта мислите зашто је то тако?
О: Имамо три различита начина на која инвеститори могу да добију приступ Битвисе 10. Један од начина је путем приватног пласмана за акредитоване инвеститоре који је доступан са приступом на недељној бази у НАВ-у — тако да нема премије и попуста. Други начин је одвојено управљани рачун који финансијски саветник може да успостави и који држи средства која се директно држе у НАВ-у. И трећи начин је онај који сте споменули, а то је БИТВ, а то је хартија од вредности којом се јавно тргује и којом се тргује преко ОТЦККС-а. Те хартије од вредности функционишу, с обзиром на регулаторна ограничења у крипто простору, попут затворених фондова, што значи да могу да тргују уз премије и попусте. А с обзиром на волатилност крипто тржишта, није изненађујуће, они тргују са већим премијама и попустима него што бисте, рецимо, видели у затвореном ЕТФ-у са муни обвезницама.
Дакле, оно што тај попуст одражава је више продаваца него купаца током одређеног временског периода. Оно што смо јавно изјавили инвеститорима и надам се да ће бити дугорочни исход, када нам буде дозвољено, конвертоваћемо овај фонд у ЕТФ, што ће вероватно у великој мери, ако не и у потпуности, елиминисати тај попуст. СЕЦ није дозволио да постоји крипто ЕТФ. Мислим да је то још један добар пример да регулатори не помажу инвеститорима гурајући унапред регулаторну јасноћу. Инвеститори желе да добију приступ Битцоин-у, желе да добију приступ другим крипто средствима. Када би то могли да ураде у ЕТФ-у, не би се постављало питање премија и попуста. Управљачи имовином као што је Битвисе покушавају да помогну инвеститорима да стекну изложеност простору у оквиру регулаторних ограничења са којима се суочавамо. И тако имамо ове ОТЦККС хартије од вредности којима се може трговати са премијама и попустима.
П: На БИТВ-у — држи 10 највећих дигиталних средстава, али је искључен ФТТ чак и када је тај токен, који је ФТКС услужни програм, токен када би био класификован за укључивање. Дакле, можете ли нам рећи о том процесу?
О: Мислим да на граничном тржишту као што је крипто, не можете имати једноставан индексни фонд. Морате да имате много правила која процењују имовину. Ако сте отишли на ЦоинМаркетЦап.цом и погледали њихову листу крипто имовине према тржишној капитализацији, морали бисте да дођете до имовине око 21 или 22 пре него што пронађете 10. средство у нашим фондовима. Дакле, проверавамо велики број имовине. Искључили смо ФТТ, искључили смо Луну, никада нисмо држали Догецоин, не држимо Трон. Постоји низ екрана који нас штите од тих примера. Гледамо основну токеномику имовине. То нас је заштитило од Луне. Видели смо потенцијал за спиралу смрти која је тврдила да је 'стаблецоин'. Ми посматрамо имовину која је у неоправданом ризику да буде пронађена у супротности са савезним законима о хартијама од вредности. ФТТ је пао у тај оквир јер смо мислили да је вероватно или могуће да га регулатори сматрају хартијом од вредности. То је углавном било интерно контролисано. По нашем мишљењу, потенцијално би могао да испуни Хауијев тест и зато га нећемо држати у нашем фонду. Постоје и други екрани који су заиста важни — екрани око ликвидности.
То је само делић разговора. Кликните овде да бисте послушали остало.
– Уз помоћ Стејси Вонг.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/вхи-оне-ассет-манагер-авоидед-210000465.хтмл