Како растуће каматне стопе утичу на берзу?

У првој половини 2022. године, инвестициони пејзаж је претрпео приметан помак. Ово је углавном било због значајног раста каматних стопа и континуираног раста стопе инфлације. Међутим, акције нису заобишле ове промене. До јуна 2022. године на берзи је дошло до значајног „реприцинга“. Као резултат тога, берзански индекс Стандард & Поор'с 500, кључни индикатор учинка америчких акција, пао је у медвеђе тржиште. Ово представља пад од 20% у односу на његову вршну вредност.

У настојању да смање инфлацију, Федералне резерве (Фед) су почетком године покренуле велику промену политике. Акције Фед-а имају за циљ успоравање економског раста. Међутим, они немају за циљ да изазову рецесију. Ипак, изгледа да је ревидирана политика Фед-а имала значајан утицај на шире окружење каматних стопа. Током већег дела године, приноси на обвезнице су показивали тренд раста.

Растуће каматне стопе су промениле пејзаж за инвеститоре у капитал, који су се навикли на окружење у којем су каматне стопе биле ниске дуго времена. Дакле, какав је однос између каматне стопе и берзе? Шта ово значи за ваш портфолио капитала?

Некадашња политика Фед-а за „лаки новац“.

Фед-ова политика „лаког новца” била је на снази током периода од две године, почевши од почетка 2020. Такође је трајала велики део претходне деценије. Ово је укључивало одржавање стопе федералних фондова на ниском нивоу и повећање њиховог учешћа на тржишту обвезница. Пошто је ЦОВИД-19 први пут објављен у фебруару и марту 2020, Фед је предузео важне мере ублажавања. Смањио је циљну стопу фондова Фед-а на близу 0% и повећао своје учешће у трезору и хартијама од вредности покривеним хипотекама.

Ово је резултирало ниским каматним стопама на тржишту обвезница. Ризична средства су постала привлачнија. Ово је било због чињенице да инвестиције са фиксним приходом нису нудиле атрактиван принос за инвеститоре.

Инвеститори који су даље у спектру ризика гледали су на политику „лаког новца“ Фед-а. Ериц Фреедман је главни инвестициони службеник у УС Банк. „Монетарна политика која подржава била је кључна за власнике ризичних средстава, без обзира да ли се ради о домаћем капиталу, некретнинама или криптовалутама“, каже он. Као резултат тога, С&П 500 је порастао 18.40% и 28.71% у 2020. и 2021. години.

Током већег дела тог периода, америчка економија је имала добре резултате. Економија је остала отпорна након оштрог пада у првој половини 2020. који се приписује појави ЦОВИД-19. Економија је порасла за 5.7% у 2021. (мерено бруто домаћим производом). Ово је помогло Фед-у да испуни један од својих мандата, а то је да постигне „максимално запошљавање“. Иако Фед каже да циљ није лако мерљив и да се може променити током времена, трендови запошљавања су и даље позитивни. Инфлација и каматне стопе су биле релативно ниске током већине последњих 40 година. Ово окружење има тенденцију да фаворизује инвеститоре у капитал. Међутим, нејасно је колико би се ове околности могле променити.

Фед је променио монетарну политику након наглог пораста инфлације. Индекс потрошачких цена је мерио трошкове живота и порастао је 7% у 2021. Као резултат тога, индекс потрошачких цена је забележио повећање инфлације од 9.1% у периоду од 12 месеци који се завршава јуна 2022. Ово је далеко више од циља Фед-а да одржавати годишњу инфлацију у распону од 2% на дужи рок.

Промена политике Фед-а одразила је промене на тржишту обвезница. Принос 10-годишњих државних записа САД био је 3.49% у јуну 2022. Принос 10-годишњих државних записа САД-а, стандард за шире тржиште обвезница, порастао је са 1.52% у 2021. на врхунац од 3.49% у јуну 2022. године. , приноси на тромесечне записе трезора САД (који су уско повезани са стопама федералних фондова) порасли су са 3% на 0.06% од краја 2.5. до средине јула 2021. године.

Више стопе утичу на пејзаж улагања у капитал

Постоји много разлога зашто би каматне стопе могле да утичу на тржишта акција. Један од разлога је тај што би веће каматне стопе могле да утичу на будући раст зараде америчких предузећа. Фридман каже да како Фед пооштрава каматне стопе, можемо очекивати смањење привредног раста. Наиме, раст БДП-а је успорен у првој половини 2022. године, уз пад годишње стопе од 1.6% у К1.

Фридман каже да је „Фед телеграфисао своју намеру да даље подигне каматне стопе“. Као резултат тога, акције су изгубиле део своје привлачности у овом окружењу које је створено током периода „лаког новца“ Фед-а пре 2022.

Разлог зашто је дошло до ове промене је тај што обвезнице, сертификати и депозитни инструменти нуде веће приносе од акција, што би могло повећати конкуренцију за акције. Роб Хаворт, виши директор финансијске стратегије у УС Банк Веалтх Манагемент-у, каже да ће, ако каматне стопе порасту, инвеститори у акције бити мање склони да купују цене акција. Вредност будуће зараде ће изгледати мање привлачно од обвезница које нуде конкурентније приносе. Будућа зарада од акција има садашњу вредност од које зависи инфлације и каматних стопа. Предвиђене веће стопе у будућности ће смањити садашњу вредност акција. Ово би могло довести до додатног притиска на цене акција.

Хаворт каже да су најтеже погођене акције са високим вишеструким односом цене и зараде. Према Хаворту, највећи пад цена доживеле су акције које су „скупе“ из перспективе процене. Ове акције су укључивале технолошке компаније и компаније за секуларни раст, које су имале снажан учинак још од пандемије. Хаворт истиче да су акције са ниским текућим зарадама имале раст цене акција пре него што је Фед променио своју политику; инвеститори су били више фокусирани на будућу зараду. Хаворт каже да је мање вероватно да ће тржишта „платити“ акције са недовољном зарадом ако каматне стопе наставе да расту.

Извор:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.